瑞穗下调Circle目标价，指出人工智能助手在日常金融决策中的影响力日益增强，Circle Internet Group因此再度受到华尔街的密切关注。

10月26日，该券商将Circle的目标价从45美元下调至43美元，同时维持“跑输大盘”评级，这一立场表明其预计该股表现将落后于大盘。Circle股价在周一交易中收于79.84美元，下跌约7%，使目标价较收盘价低约46%。此次下调发生在Circle定于11月4日发布第三季度财报的数天前。

AI助手更青睐计息银行账户

瑞穗测试了包括Muse在内的AI代理如何为持有现金的用户提供建议。其模拟结果显示，这些助手往往更青睐计息的受保银行账户，而非Circle的美元稳定币USDC。部分回复推荐了SoFi储蓄账户等产品，此前一份SoFi财报前瞻涵盖了对该公司10月27日财报的预期。该券商还发现，当用户明确询问数字资产时，AI代理会推荐其他加密平台。

瑞穗指出，这些模拟衡量的是建议，而非资金实际流出USDC的情况。这一区别值得注意，因为瑞穗模型所测算的收入影响取决于持仓是否真的发生转移，而其修订后的预测正是试图对此进行量化。

瑞穗下调USDC流通量与收入预测

该券商表示，AI驱动的建议可能在中期内使USDC流通量减少40亿至90亿美元，令Circle 10%至20%的储备收入面临风险。在加速采用的情况下，瑞穗估计将有70亿美元流入法币产品、20亿美元流入收益率更高的稳定币，从而使储备收入下降18%。该机构还将2027年USDC流通量预测从1,080亿美元下调至1,010亿美元。

储备收入支撑Circle的商业模式

Circle通过为USDC提供 backing 的资产赚取利息。据瑞穗数据，2026年第二季度，这项收入占公司营收的95.2%。直接持有USDC的用户无法获得这一收益，这与该券商发现助手们推荐的受保计息账户形成对比。在另一项监管进展中，加拿大正在审查禁止稳定币支付利息的规则草案，将稳定币收益的同一问题摆在了政策制定者面前。

瑞穗还公布了第二季度USDC托管情况的细分：Circle自有平台托管了17%的稳定币，Coinbase托管30%，其余53%由其他服务托管。

分析师将2027年储备收入预测从43亿美元下调至41亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）预测从6.35亿美元下调至6.03亿美元。

11月4日财报发布前股价下滑

Circle报告2026年上半年营收为14亿美元。该公司还表示，同期USDC链上交易额超过36万亿美元。

另据其最新披露的交易记录，Cathie Wood旗下的ARK于10月26日买入65,615股Circle股票，尽管该股在周一交易中下跌——这一买入行为与该券商的谨慎立场形成对比。

Circle计划于11月4日发布第三季度业绩。报告将提供USDC流通量、储备收入及公司季度财务表现的最新数据，为修订后预测所依据的流通量趋势提供近期参考。