微软(MSFT)股票在周三盘前交易中上涨约0.8%,至约502美元,前一交易日收于498.00美元。这一走势源于投资者对Stifel最新上调评级的反应,以及对公司Azure云业务增长轨迹的持续乐观情绪。Azure已成为华尔街看好该股的核心支柱。

Stifel上调至买入,目标价575美元

Stifel分析师Brad Reback将微软评级从持有上调至买入,并将目标价从530美元上调至575美元。新目标价较微软最新收盘价隐含约15%的上行空间,此次评级调整是周三该股最强的新催化剂。

Reback表示,Stifel更加确信微软能够维持中高双位数的营收增长,同时保持健康的营业利润率。对于一家季度营收已达约900亿美元的公司而言,这样的增速尤为可观。

Azure增长让华尔街保持乐观

Azure仍是投资逻辑的核心。云平台是企业租用构建和运行AI应用所需的服务器和算力的地方,这也是Azure增速成为许多投资者衡量AI需求是否转化为营收的关键指标的原因。Stifel表示,微软云业务在6月季度的表现好于预期,因为效率提升释放了额外的计算能力,而通过微软云分发其模型的ChatGPT开发商OpenAI也贡献了更多营收。Azure定价、产能提升和OpenAI营收都在支撑这一前景,Stifel预计Azure增速将继续比其此前预期高出200至300个基点。

Reback指出,芯片、AI模型和软件方面的效率提升是可能支撑进一步上行的因素。

法国巴黎银行(BNP Paribas)的分析师本周在与微软投资者关系团队会面后,也重点提到了Azure。分析师Stefan Slowinski维持正面看法和549美元的目标价,认为Azure合同续签时的定价上调可能成为另一个增长驱动力。这一定价红利可能尚未到来,而非已反映在已报告的增长中。BNP表示,Azure近期加速至45%左右的增速,主要来自额外的产能和运营改善,而非更高的续签定价。

微软还在继续向企业客户群体扩展Copilot——这款嵌入Word、Excel和Teams等应用的AI助手。Stifel预计,更强的产品功能、更高的GitHub使用量以及更广泛的Copilot采用,将支撑Microsoft 365业务持续的两位数增长。

AI支出仍是主要投资者风险

Stifel的上调评级也反映出对微软成本结构信心增强。据该公司称,更好的Azure效率、更有纪律的支出以及强劲的现金流,可以帮助公司在AI投资保持高企的情况下保护营业利润率。

随着微软增加数据中心产能并购买更多AI基础设施,资本支出预计仍将大幅上升。Stifel认为这一投资是必要的,但如果需求增长或回报晚于预期,它也会带来风险。

微软最新公布的财季业绩为这一高企的支出提供了一定支撑。在2025财年第四季度,营收达到约900亿美元,同比增长近18%,每股收益也超出华尔街预期。

该股目前仍低于其52周高点553.72美元,尽管已从今年早些时候接近349美元的低点回升。华尔街的平均目标价目前约为573美元,但这些预测仍是分析师估计,而非公司指引。下一个关键节点将是微软即将发布的季度财报,投资者将关注Azure增速能否保持高位、续签合同是否开始带有更高定价,以及随着新数据中心产能上线,资本支出攀升的幅度有多大。

主要风险包括高企的AI基础设施成本、Copilot变现放缓、来自Amazon Web Services和Google Cloud等竞争对手的云业务竞争,以及Azure定价收益实现时间可能长于预期的可能性。如果云或AI增长走弱,微软的估值也会使其容错空间更小。

目前,Stifel的上调评级在周三开盘前为MSFT带来了温和提振。最新的确认催化剂是该机构将评级上调至买入并给出575美元的目标价,背后是对Azure、Copilot以及微软更广泛AI营收增长的更强预期。

本文最初发布于 CoinCentral。