微软（MSFT）股价以500.04美元开盘，下跌1.98%，跌破关键技术支撑位。股价跌破507.50美元和505.00美元，500.00美元成为最新承压位。此次下跌与微软最新季度业绩形成反差——尽管基础设施支出庞大，季度业绩仍显示云业务强劲增长、盈利提升。

股价下跌与纳德拉减持

根据SEC文件，首席执行官萨提亚·纳德拉于9月1日出售了约4300万美元的微软股票。多笔交易合计86,525股，加权平均价格在498.24美元至505.20美元之间。交易完成后，纳德拉直接持有约486,763股微软股票。

微软披露，纳德拉于2026年3月8日在常规开放交易窗口内设立了该交易计划。该计划要求出售8月31日绩效股票奖励所得净股份的80%，并禁止在8月31日之前进行任何交易，将此次出售与该安排直接挂钩。

此次交易依据的是预设的Rule 10b5-1计划，而非新宣布的内部人士股票出售。Rule 10b5-1计划允许高管在不知悉重大未公开信息期间提前安排交易，是美国大型企业高管分散持仓的常见机制。微软表示，该计划覆盖的是与纳德拉绩效股票奖励相关的股份，这意味着该文件并不表明公司运营计划有任何新的变化。

云业务增长依然强劲

微软公布第四财季营收为900亿美元，同比增长18%。净利润达358亿美元，增长31%；Azure及其他云服务营收增长43%。当季微软云营收增长27%，至593亿美元。

根据微软季度业绩，商业剩余履约义务增长84%，至6780亿美元。该数字代表微软预计在未来报告期内确认为收入的已签约业务。随着计算和人工智能服务需求上升，Azure的增长继续支撑更广泛的云业务。

微软当季新增31座数据中心，以扩展云和AI工作负载的基础设施。这一扩张也推高了支出，第四季度微软云毛利率为65%。这些数据表明，基础设施持续增长的同时，微软云面临利润率压力。在整个行业中，包括亚马逊和Alphabet在内的大型云服务商同样在提高资本支出以满足AI驱动的需求，使基础设施支出成为云计算财报的核心主题。

市场价位与业务背景

股价下跌使500.00美元成为直接关注位，502.50美元则是附近的反弹位。若跌破500.00美元，497.50美元将进入视野；而重返502.50美元上方将改善短期价格稳定性。在股价从507.50美元上方回落之后，图表仍显示抛售压力。

微软最新的经营数据与股价的短期走势呈现不同的图景。当季营收、盈利、Azure增长和商业承诺均有所提升，公司也在持续扩大云和AI业务的数据中心容量。

总体而言，微软当前的市场局面是短期股价承压与强劲业绩增长并存。纳德拉的股票出售遵循了数月前预先设定的交易计划，而云业务扩张、盈利提升、承诺增长和基础设施投资仍是微软最新季度业绩的核心。公司能否在管理基础设施成本的同时，将6780亿美元的商业承诺有效转化为收入，将是未来几个季度的关键衡量指标。