美国银行将微软（MSFT）的目标价从500美元上调至600美元，并维持买入评级。该行认为，Azure 增长加速、Copilot 采用增强，以及微软人工智能投资的回报路径更加清晰，都是上调目标价的依据。

新的目标价较微软周二的交易水平502.43美元高出约19%；当日该股下跌1%。微软今年以来仅上涨4.2%，过去12个月下跌0.5%，表现落后于同期上涨近12%的标普500指数。

美国银行分析师 Tal Liani 表示，最新业绩支持对该股进行重新评级。他的核心观点集中在 Azure 上：微软云平台在截至6月30日的财年第四季度增长加速至43%，高于上一季度的39%。公司对2027财年第一季度的指引为增长45%，这将意味着进一步提升。

Copilot 也在推动这一逻辑。付费 Microsoft 365 Copilot 座席数量已超过3000万，净新增座席环比增长超过一倍。剩余履约义务同比增长84%，显示更多已签约业务仍在转化为未来收入。

美国银行表示，其修订后的目标价基于其对2027日历年盈利预估的28倍，之前为24倍。该行称，更高的估值反映了更快的云业务增长，以及对微软人工智能投资回报的可见度提升。

Liani 指出，微软正在构建广泛的 AI 模型组合，使客户能够针对每项任务选择最具成本效益的方案。

“并非每一项工作负载都需要复杂且昂贵的前沿模型，而微软的方法有助于在优化性能的同时降低 token 消耗，”他写道。

摩根士丹利分析师 Adam Wood 也认同这一看法。他在7月底财年第四季度业绩发布后重申了自己600美元的目标价，并表示公司的“增长逻辑”正在“成形”。Wood 还指出，尽管 AI 支出上升，微软仍保持了利润率，这一点尤为重要，因为仅第四季度资本支出就达到约410亿美元，整个财年达到1450亿美元。

更广泛的分析师群体仍然看好微软。FactSet 跟踪的60家华尔街机构中，MSFT 的平均评级为买入，共识目标价为565.88美元。美国银行新的600美元目标价目前处于这一区间的高端。

根据 InvestingPro 的数据，已有17位分析师上调了未来期间的盈利预期。该股目前的市盈率为28.5，PEG 比率为0.89，InvestingPro 认为其相对于增长而言被低估。

Meta Platforms 已成为 Azure 的重要客户，每年在该平台上的支出达数亿美元。穆迪近期维持微软 Aaa 信用评级，并给出稳定展望。