美光科技（MU）是全球最大的DRAM和NAND存储芯片制造商之一，产品广泛应用于智能手机、个人电脑、汽车系统和数据中心服务器。该公司目前的股价约为857美元，过去一个月下跌了约12%，远低于6月下旬超过1,200美元的峰值。这次下跌是由投资者对这家芯片制造商能否维持高毛利率的担忧所驱动的。

瑞穗分析师Vijay Rakesh是一位五星评级分析师，他不认同这种悲观看法。在与公司高管会面后，他重申了对美光的“跑赢大盘”评级，并维持了1,375美元的目标价。该目标价意味着较当前水平有约60%的上涨空间。

Rakesh的核心论点是，内存供应将保持紧张。他写道：“我们相信美光认为DRAM/NAND市场将一直紧张到2027E”，他认为这种局面应该会支撑更强劲的定价和高利润率。他还指出，美光的远期市盈率低于六倍——对于一只半导体股票来说非常低——这证明该股相对于其盈利潜力仍然显得便宜。Rakesh表示，长期供应协议应有助于锁定未来内存产品的价格溢价，从而支撑毛利率保持在80%以上。

中国竞争担忧被视为夸大

给MU带来压力的主要担忧之一是中国存储芯片制造商长鑫存储（CXMT）的崛起。有报道称苹果游说监管机构购买CXMT芯片以缓解全球短缺，这加剧了这些担忧。

Rakesh反驳了这种说法。他说，CXMT任何实质性的增量供应“只会在2028E出现，且对供需失衡仍没有实质性改变。”他还表示，CXMT主要专注于中国国内需求，不具备大规模生产先进存储芯片的制造能力。

机构投资者的活动也保持支持态度。 Handelsbanken Fonder在第二季度将其美光头寸增加了6.3%，增持37,420股，使其总数达到630,685股，价值约7.28亿美元。机构投资者合计持有美光80.84%的股份。

强劲的季度业绩支撑看涨理由

美光最新的季度报告为分析师提供了更多证据。该公司公布的每股收益为25.11美元，超出21.39美元的共识预期3.72美元。营收达到414.6亿美元，高于359.1亿美元的预测，同比增长345.8%，凸显了当前内存需求激增的幅度。

该公司将2026财年第四季度的每股收益指引设定为30至32美元区间。分析师目前预计全年每股收益为72.93美元。

其他几家华尔街公司也对该股转为建设性态度。美国银行将其目标价上调至1,500美元，并给予美光“买入”评级。Cantor Fitzgerald也设定了1,500美元的目标价和“增持”评级。高盛将其目标价从900美元上调至1,100美元，但维持了“中性”评级。

总体而言，华尔街的共识仍为“强烈买入”，平均12个月目标价为1,569.07美元，意味着较当前水平有超过84%的上涨空间。

值得注意的是内部人士的抛售行为。在过去一个季度中，内部人士出售了162,179股股票，价值约1.678亿美元，其中包括首席执行官Sanjay Mehrotra在7月24日以平均926.83美元的价格出售了31,285股。

高带宽内存的供应也依然紧张。HBM是一种垂直堆叠的专用内存，可提供AI加速器和下一代数据中心GPU所需的海量数据吞吐量，目前供应尤为短缺。瑞银表示，由于供应限制，英伟达可能已经减少了其即将推出的VR300 GPU中计划使用的HBM4E容量，这一因素可能进一步支撑美光的定价权。