Metaplanet在第三季度卖出10,000 BTC并买回11,000枚，截至9月30日，持仓净增1,000 BTC至44,000 BTC，据这家在东京上市的比特币储备公司及BitcoinTreasuries称。

此次交易旨在向信用评级机构和债券投资者证明，Metaplanet能够在需要时将其比特币持仓兑换成现金——这是资产负债表以比特币为核心的公司面临的关键问题。公司卖出的比特币价值超过其债券、借款及其他计息负债的全部本金，将所得保留为现金，同时债务仍按原有条款维持未偿状态。

“评级机构和信贷投资者会向比特币公司提出一个问题：这些比特币能否转换成现金来履行债务，公司是否会这样做？”首席执行官Simon Gerovich在X上写道。“我们通过实际行动给出了答案。”

I have two important updates to share with you today as we continue to build Metaplanet into a global financial platform rooted in Bitcoin. From the beginning, our strategy was never simply to accumulate Bitcoin. Our objective has been to build the leading Bitcoin financial… pic.twitter.com/SGgLSctFCs — Simon Gerovich (@gerovich) October 5, 2026

公司在其申报文件中表示，比特币本身的流动性并不是评级机构和债券投资者唯一关注的因素。他们还希望了解，发行人在债务到期时是否真的会出售该资产。Metaplanet没有仅仅作出承诺，而是选择通过实际交易证明其出售意愿。

截至季度末，Metaplanet扣除现金和美元稳定币后的负债为¥122.4 billion，而出售所得为¥124.7 billion。公司将“一家海外同业公司此前公布的发行人信用评级”作为先例，称该案例表明，如果发行人拒绝或不愿出售其比特币，评级机构可能会在信用评估中较少考虑这项资产。Metaplanet没有透露该公司的名称。

S&P于2025年10月给予Strategy B-发行人信用评级，这是比特币储备公司获得的首个此类评级。该机构将美元流动性不足列为关注因素之一，并警告经济下行可能迫使公司以低迷价格出售比特币。S&P的评级随后发布。该机构指出的担忧——美元流动性不足，以及可能以低迷价格出售比特币——正是Metaplanet希望通过此次演示来应对的问题。

此后，Strategy采用了数字信贷资本框架，允许其出售最多$1.25 billion的资产，为现金储备、股息和股票回购提供资金。截至8月，该公司已出售6,948 BTC，所得约为$432.5 million。Strategy董事长Michael Saylor将自己的立场重新表述为从未成为比特币的“净卖方”，而不是从未出售比特币。该公司随后恢复了比特币购买，并在上月底超过此前的持仓纪录。

两家公司的交易目的不同。Strategy出售比特币是为了履行债务，而Metaplanet出售比特币是为了证明自己能够这样做；公司保留现金，随后买回了多于卖出数量的BTC。

这笔交易付出了成本。Metaplanet卖出比特币的平均价格为每枚¥12.47 million，回购平均价格为¥13.63 million，高出约9%。因此，新增的1,000 BTC耗资¥25.2 billion，回购价格接近每枚¥13.6 million。这一溢价量化了通过实际行动证明比特币可兑换性，而不是仅作出声明的成本。

由于卖出的比特币此前是以高于卖出价的价格购入的，此次处置交易就美国税务而言产生了资本损失。Metaplanet估计，这项损失可能使其美国控股公司旗下子公司形成约$97 million的递延税项资产——这是一项可用于抵销未来应税收入的会计项目。该估算仍属初步且未经审计，递延税项资产也可能无法确认。由于Metaplanet以公允价值计量比特币，此次交易不会产生新的会计损失。

公司表示，目前计划申请信用评级——即对发行人履行债务能力的独立评估；其Bitcoin Income Generation业务已连续八个季度录得收入。Gerovich表示，Metaplanet的持仓使其成为全球第二大上市比特币储备公司，并重申其战略“从来不只是积累比特币”。

Gerovich还宣布了净利息收入战略，称该战略“旨在创造经常性收入来源，并降低我们的有效资本成本”。该战略将与待完成的Superplanet交易以及Metaplanet Securities的建设并行推进，构成他所称的打造比特币金融机构的统一行动。

本季度也标志着公司比特币累积速度进一步放缓。Metaplanet在第二季度增持了2,823 BTC，而这一增幅本身已经较年初有所下降；第三季度的净增持量约为其三分之一。购买速度放缓，与Gerovich所描述的向经常性收入和金融服务转型相一致，而申请正式信用评级目前是公司公布的下一步计划。