Metaplanet Inc. (3350.T) 股价收于¥223.00，上涨0.90%，此前从尾盘低点约¥221回升。该公司推出了BitBonds计划，通过四次私募债券发行筹集了约¥200 million，为其以比特币为核心的资本战略开辟了又一融资渠道。该计划使Metaplanet跻身越来越多采用比特币作为主要国库储备资产的上市公司行列——其中最著名的是美国的MicroStrategy——不过Metaplanet仍是少数在日本监管框架内执行这一战略的公司之一。

Metaplanet通过四次私募发行推出BitBonds

Metaplanet于8月13日推出BitBonds，作为高级无担保普通债券的持续发行计划。该公司根据日本小额私募发行框架完成了第21至第24期债券系列，该框架允许向有限数量的投资者发行证券，并简化了信息披露义务。四次发行合计筹集约¥200 million，相当于约$1.3 million——相对于公司更广泛的融资活动而言金额不大，表明首批发行主要作为该计划的运营试运行。

这些债券的年利率约为4%至4.3%。每期期限约为三年，作为独立证券运作。Metaplanet Securities通过其受监管的日本证券平台管理了本次发行。

募集工作始于7月下旬，在Metaplanet完成首次发行后结束。未来债券可能根据融资需求设定不同的利率、期限和发行规模。公司还表示，将在确定每期新债券条款之前评估市场状况和需求。

BitBonds拓展Metaplanet的融资选择

Metaplanet表示，计划将BitBonds与普通股、优先股和股权挂钩工具配合使用。该结构为公司更广泛的资本管理框架增加了定期固定利率债务，并在需要额外资金时减少对单笔大额债券交易的依赖。这种多元化策略至关重要，因为Metaplanet的主要经营业务——酒店和房地产管理——所产生的现金流远低于其比特币积累策略所需，因此获得多样化的资本市场融资渠道至关重要。

根据公司披露，首批BitBonds为无担保、无保证且无评级。Metaplanet未将比特币或其他公司资产作为这些债券的抵押品。因此，债券持有人需依赖公司的整体信用状况来获得利息支付和本金偿还。

比特币仍然与该信用状况密切相关，因为数字资产是公司资产负债表中最大的头寸。比特币市场价值的变化可能影响Metaplanet的财务实力和偿还能力。然而，债券持有人获得的是固定合同付款，而非对比特币价格变动的直接敞口。

比特币持有量仍是资产负债表战略的核心

Metaplanet报告称，截至6月30日持有43,000 BTC，保持亚洲最大的企业比特币储备之一。公司报告总资产为¥418.18 billion，净资产为¥340.88 billion。公司还从一项$500 million的比特币抵押信贷额度中提取了$414 million。

上半年净销售额同比增长133.7%至¥4.94 billion，营业利润增长136.3%至¥3.33 billion。然而，¥184.30 billion的非现金比特币估值损失使公司录得¥182.77 billion的净亏损。该亏损反映了日本会计准则下数字资产的盯市会计处理方式，并不代表现金流出；公司的实际比特币持有量未发生变化。

Metaplanet表示，其证券子公司预计将继续作为未来BitBonds的主要分销渠道。该子公司将负责申请、分配和管理工作，同时执行其合格标准。随着BitBonds计划规模扩大，公司最终可能准备公开发行债券。