日本比特币财库公司Metaplanet于10月13日宣布一项600亿日元（3.8亿美元）的股票回购计划，此前其股价已较2025年6月的峰值下跌近90%。此举的部分资金将来自一笔520亿日元（3.29亿美元）的零息可转换债券发行，募集资金将用于偿还以比特币为抵押的贷款以及回购股份。

此次公告将回购与公司以比特币为抵押的债务再融资相结合，该债务相对于储备的价值此前已攀升至公司自身10%的风险阈值之上。

发行债券以削减比特币抵押债务

根据再融资计划，Metaplanet表示将发行520亿日元（3.29亿美元）、2031年到期的零息可转换债券，详见该公司官方披露文件。该债券为无担保债券，将在新加坡交易所上市。本次发行主要面向欧洲和亚洲的投资者，预计于10月29日完成交割。

由于债券不支付定期利息，Metaplanet可以在不出售任何持仓的情况下，置换其以比特币为抵押的部分计息债务。截至9月30日，公司在一项8亿美元、以比特币为抵押的信贷额度下欠款约6.495亿美元，相当于其比特币储备价值的17.7%，高于其自身设定的10%上限。Metaplanet于9月底持有44,000枚比特币，并表示比特币价格若进一步下跌，可能推高该借款比率。

Metaplanet计划动用债券发行所得中约236亿日元（1.49亿美元）于11月偿还贷款。这将使借款降至约5.005亿美元，比率降至约13.6%——即使还款后仍高于公司自身10%的阈值。投资者可在三年后要求偿还债券，这可能迫使公司在2031年之前进行再融资。

股价下滑之际启动回购

债券发行所得中最多283亿日元（1.79亿美元）将用于新的600亿日元（3.8亿美元）回购计划下的股份回购，该计划允许Metaplanet在2027年10月13日之前回购最多2亿股，约占其股份的14.7%。公司还取消了2025年10月的原750亿日元（4.75亿美元）回购计划，该计划此前未回购任何股份。

回购将于10月通过东京证券交易所的ToSTNeT-3盘外交易系统启动。Metaplanet拟以约253亿日元（1.6亿美元）回购最多9,690万股，这可能使其股份数量减少约7.1%。

Metaplanet股价今年以来下跌约36%，于10月13日收于261日元。该股于2025年6月达到1,930日元的峰值，目前较该高点低近90%。相比之下，持有比特币最多的上市公司Strategy今年以来上涨约1%。该公司通常在市值低于其比特币持仓价值时避免发行新股，而回购股份或有助于Metaplanet改善这一指标。

首席执行官Simon Gerovich已同意通过其家族控股公司出借最多5,500万股个人股份。这些股份将用于支持债券投资者的对冲操作，年费为0.75%。借入这些股份的投资者可能将其卖出，这可能在公司回购股份期间造成抛售压力。如果债券转换为股票，也可能稀释股东权益；Metaplanet尚未确定最终转股价格。

几个近期时间节点勾勒出接下来的进展：回购于10月14日开始，债券发行预计于10月29日完成交割，贷款还款计划于11月进行。

本文最先由Blockonomi报道。