Meta Platforms, Inc.（NASDAQ: META）股价周二上涨0.2%至743.01美元，自9月8日AI助手Muse发布以来，该股累计涨幅接近21%。这一温和涨势出现在华尔街消化两份关于该公司人工智能战略的最新分析师报告之际：一份来自富国银行，大幅上调目标价，但同时对近期盈利下滑提出警告；另一份来自花旗，对这款新应用的早期采用情况持乐观态度。综合来看，这两份报告引出了一个悬在股价之上的问题：Meta不断攀升的AI基础设施账单与这些支出预期最终产生的收入之间的差距，将持续多久。

富国银行预计2027年盈利触底，2028年迎来回报

富国银行分析师Ken Gawrelski将Meta的目标价从796美元上调至1,000美元，并维持“增持”评级。不过，更高的目标价附带一个近期警示：Gawrelski预计2027年将是Meta盈利的“谷底”之年。

根据他的报告，公司新推出的AI助手Muse预计明年不会产生太多收入，而基础设施成本却在持续攀升。Gawrelski还指出，因失去容量转售收入，Meta预计将蒙受约50亿美元的损失，因为Meta现在需要这些硬件来支撑自家AI产品，而不再是出租给第三方。

他给投资者的建议是：不要只看2027年。他认为2028年才是AI收入真正开始叠加到Meta核心广告业务之上的一年。Gawrelski还认为，华尔街对2027年的预期仍然过于乐观，一旦较慢的变现时间线被市场消化，预期将会面临调整——也就是说，需要调整的不仅是公司业绩本身，还包括市场共识数字。

富国银行将Muse的推出与Meta在2022年转向Reels的举措进行了类比——那次转变将用户从静态帖子引向短视频，并最终为公司带来了回报。以此视角来看，当前的支出阶段是Meta曾经走过的“先建采用、后做变现”剧本中的一个章节，待新形式成熟后再叠加变现。

花旗看好Muse的早期增长势头

花旗分析师Ronald Josey周二语气更为乐观，重申买入评级和800美元目标价。Josey强调，Muse的下载量已超过660万次，并连续16天位居下载量最高应用之列——这一消费端触达指标本身尚未涉及变现。

在规模化运营后，花旗预计Muse最终将产生超过270亿美元的收入——这是一项长期预估，与富国银行对未来两年的谨慎态度并存，而非相互矛盾。

尽管分析师评论总体积极，投资者反应冷淡，消息公布后股价几乎没有变动。

机构资金持续加码

在分析师圈子之外，机构投资者继续增持Meta股票。Central Pacific Bank信托部门上季度将其META持仓提高65%，增持2,817股，总持仓达到7,169股，价值约520万美元。多家规模较小的基金，包括Watchman Group和Penney Financial，也增加了持仓。机构投资者和对冲基金目前合计持有Meta近80%的股票——大量专业资金集中在这只股票上。

根据MarketBeat数据，Meta的分析师平均目标价为787.86美元。目标价最高达900美元，最低为700美元——这一区间意味着富国银行新设定的1000美元目标价高于整个追踪区间，凸显出市场对Meta AI时间线的预期分歧之大。

相比之下，内部人士的动向是单边的。首席运营官Javier Olivan和CEO马克·扎克伯格均在9月依据预设交易计划出售了股票——此类安排在交易发生前早已确定。过去三个月，内部人士合计出售了价值近9,990万美元的股票，公司内部持股比例仍约为13.5%。

近期财报与股息

Meta于7月29日发布的最新财报显示，营收为608.0亿美元，超出602.2亿美元的市场共识预期，同比增长28%。每股收益为6.18美元，低于7.19美元的共识预期。公司还支付每股0.525美元的季度股息，股息率约为0.3%。

该股周二开盘报741.90美元，接近其12个月高点779.82美元。接下来，AI辩论的关键节点十分明确：Muse的下载势头能否延续，即将发布的季度财报是否印证富国银行所描述的基础设施成本曲线，以及在任何2028年回报到来之前，华尔街对2027年的预期能否向富国银行勾勒的更谨慎时间线靠拢。

来源：CoinCentral