防务技术公司Mercury Systems, Inc.（MRCY）公布2026财年第四季度及全年喜忧参半的财务业绩后，股价大幅下挫。常规交易时段内，该股收报105.00美元，下跌7.37%。盘后抛压进一步加剧，股价再跌14.29%至90.00美元。此次下跌发生在季度营收、订单额和积压订单均创纪录、且有机增长预期增强的背景之下。Mercury总部位于马萨诸塞州安多弗，为雷达、电子战及其他防务平台供应安全软件定义电子与处理子系统，其财年于6月结束，因此2026财年大致涵盖截至2026年年中的十二个月。

第四季度营收与订单额创纪录

Mercury Systems公布2026财年第四季度营收为2.9亿美元，高于一年前的2.73亿美元。6.1%的同比增长刷新了公司季度销售额纪录。季度总订单额也攀升至创纪录的6.6亿美元，同比增长93%，几乎是Mercury Systems此前季度纪录的两倍。订单的激增使季度订单出货比（book-to-bill）达到2.28，并将财年末总积压订单推高至19亿美元以上。订单出货比高于1.0意味着订单量超过当期确认的收入，因此2.28的读数意味着Mercury当季获得的订单远超其出货的两倍。此轮订单热潮正值华盛顿及北约各成员国防务预算上升之际——在2025年6月的海牙峰会上，北约盟国同意到2035年将年度国防与安全支出迈向GDP的5%。

然而，与去年同期相比，季度盈利能力有所减弱。GAAP净利润从1600万美元降至100万美元，摊薄每股收益从0.27美元降至0.01美元。调整后每股收益也从0.47美元降至0.37美元。尽管季度营收达到公司历史最高水平，盈利底线依然走软。

全年营收增长，盈利改善

2026财年，Mercury Systems实现营收9.84亿美元，高于2025财年的9.12亿美元。全年总订单额达到15亿美元，对应全年订单出货比为1.57。调整后EBITDA从上一财年的1.19亿美元增至1.5亿美元。

公司还将年度GAAP净亏损从3800万美元收窄至3000万美元，GAAP每股亏损从一年前的0.65美元改善至0.50美元。调整后每股收益达到1.06美元，扭转了2025财年每股0.64美元的调整后亏损。

不过，尽管经营业绩改善，年度现金创造能力有所减弱。经营现金流从2025财年的1.39亿美元降至1.02亿美元，同期自由现金流从1.19亿美元降至6800万美元。

创纪录积压订单支撑2027财年展望

Mercury Systems在2026财年结束时积压订单超过19亿美元，增强了进入新财年的收入可见性。积压订单——即已签约但尚未确认为收入的订单——是长周期防务供应商备受关注的可见性指标，这类供应商在多年期项目周期内随硬件交付逐步将订单转化为销售。积压订单较上年增加约5.4亿美元，其中约10亿美元预计将在未来12个月内转化为收入。

第四季度经营现金流达到4200万美元，上年同期为3800万美元。然而，季度自由现金流从3400万美元降至2900万美元，且尽管季度营收更高，调整后EBITDA仍从5100万美元小幅下滑至4900万美元。

Mercury Systems带着更强的需求信号和更庞大的订单基础进入2027财年，业务覆盖其防务技术各领域。基于近期的执行情况与需求趋势，公司还上调了有机增长预期。尽管如此，MRCY盘后的下跌反映的是季度盈利走弱与年度现金流下降，即便营收、订单额和积压订单均创下纪录。

来源：Blockonomi