Meralco 2026年上半年业绩强劲，发电业务推动增长；系统损耗与电力合作社表现受到审视
要点速览
- •Meralco报告2026年上半年合并核心净收入为265亿比索，其中发电板块通过69%的收入增长推动了整体增长，而配送公用事业和零售电力供应板块则出现收缩。
- •MGEN的可再生能源业务较2025年水平增长113%，得益于MTerra Solar的通电投运，该电站是全球最大的太阳能设施之一。
- •Meralco 2026年6.1%的配电系统损耗率低于能源监管委员会设定的6.5%上限，而许多电力合作社在更高的12%上限下运营，且经常超出该限额。
- •董事长Manuel Pangilinan警告称，取消系统损耗收费可能导致配送公用事业公司破产和潜在的全国性停电。
- •Meralco 2025年SAIDI仅为6分钟，而BATELEC 1和BATELEC 2等电力合作社超过2,000分钟，凸显了电力可靠性方面巨大的表现差距。
7月29日，Meralco——菲律宾最大的私营电力配送公用事业公司，服务范围覆盖马尼拉大都会区及周边省份——举行了新闻发布会，介绍其2026年上半年（截至6月30日）的财务和运营亮点。演讲者包括：高级副总裁兼首席财务官Betty Siy-Yap；高级副总裁兼监管管理主管Ronald Valles；执行副总裁兼首席运营官Ronnie Aperocho；Meralco PowerGen Corp. (MGEN)总裁兼首席执行官Emmanuel Rubio；以及董事长兼首席执行官Manuel V. Pangilinan。
财务业绩
Siy-Yap女士报告称，Meralco 2026年上半年合并核心净收入（CCNI）达到265亿比索，总收入为2837亿比索。Meralco通过三个主要板块运营：母公司配送公用事业（DU）、发电子公司MGEN以及零售电力供应（RES）业务。
对Meralco网站上2024年上半年和2025年上半年财务摘要（SEC Form 17-C）的审查显示，发电板块收入从2024年到2026年增长了69%，而DU和RES分别收缩了1%和21%。在以吉瓦时（GWh）计量的能源销售方面，发电增长86%，DU持平，RES增长16%。这一转变表明，Meralco的增长轨迹越来越依赖于其发电组合，而非传统的配送特许经营权。
Rubio先生于2024年7月加入MGEN，在过去两年中，在他的领导下，公司在收入和电力生产方面均实现了显著扩张。
配送公用事业运营
Aperocho先生介绍了DU的业务驱动因素和服务表现，涵盖系统损耗、电价以及住宅、商业和工业客户细分市场的销售表现。他还概述了包括网络现代化、可靠性提升和STL建设在内的重大项目。数据显示，Meralco的客户群从2025年到2026年增长了2.2%，而电力销售下降了0.5%。
Valles先生讨论了公司的购电协议（PPA）框架以及某些项目的竞争性选拔流程（CSP）。
发电与可再生能源
Rubio先生重点介绍了MGEN在可再生能源方面的强劲表现，较2025年水平增长113%，包括MTerra Solar的通电投运——该设施是全球最大的太阳能电站之一。LNGPH较2025年增长20%，公司的热电或煤电厂也取得了稳健业绩。他还讨论了与VinEnergo合作开展的Toledo BESS项目、RES业务（Vantage和MGEN RES）、1.18亿安全工时无事故或死亡的纪录，以及各项社区倡议。
全球视角下的系统损耗
在公开讨论环节，Pangilinan先生强调了公司收入结构的多样性——涵盖配送、发电和供应——他表示这提供了更强的财务稳定性和业务韧性。他还对取消客户系统损耗（SL）收费的提案提出质疑，警告说这将导致纳税人承担成本或许多配送公用事业公司和电力合作社破产，并可能引发全国性停电。系统损耗收费在菲律宾一直是立法和监管审查的反复议题，消费者权益倡导组织长期以来一直呼吁降低或取消该收费。
根据全球输配电系统损耗数据，菲律宾2023年的系统损耗率为10%，与沙特阿拉伯和英国的水平相当。日本、卡塔尔、德国和美国等工业化国家的系统损耗率约为5%，也无法将其降至零甚至1%。新加坡是个例外，系统损耗率仅为0.2%。
菲律宾的输电系统损耗相对较小。菲律宾国家电网公司（NGCP）不单独收取SL费用；相反，它安装了电容器组和静态同步补偿器（statcoms）等设备来降低系统损耗，然后将剩余的少量损耗类成本和拥堵成本纳入输电费率中。
Meralco 2026年6.1%的配电系统损耗率低于能源监管委员会设定的6.5%上限。相比之下，电力合作社的系统损耗上限为12%，这意味着更多的成本被转嫁给客户——而许多电力合作社甚至超过了这一较高的门槛。
电力合作社表现
DU的增长空间有限，除非扩展到目前由电力合作社服务的地区，其中许多合作社尽管数十年来一直通过国家电气化管理署（NEA）获得政府支持，但运营表现仍然不佳。NEA监管着100多家电力合作社，这些合作社服务于主要城市中心以外的大部分省级地区，使其表现成为影响全国整体电力服务质量的关键因素。
使用系统平均停电持续时间指数（SAIDI）——衡量一年内停电总持续时间的指标——对比十分鲜明。2025年，Meralco的SAIDI为6分钟。相比之下，Batangas EC 1 (BATELEC 1) 为2,214分钟（约36.9小时），BATELEC 2为2,060分钟（约34.3小时）。
像Meralco、维萨亚电气公司（VECO）、MORE Electric and Power Corp.等高效运营的私营配送公用事业公司，如果能以企业形式吸收或共同管理表现不佳的电力合作社，可能会为更多客户提供服务。在这种模式下，它们将受证券交易委员会而非NEA监管，并且无权获得纳税人补贴或救助贷款。
Bienvenido S. Oplas, Jr.是Bienvenido S. Oplas, Jr. Research Consultancy Services及Minimal Government Thinkers的总裁。他是Tholos基金会的国际研究员。联系方式：[email protected]