流入加密货币的机构资本浪潮正在重塑数字资产市场；即使 bitcoin 继续上涨，投机性 memecoin 仍在失去动能。

根据市场数据，Dogecoin 和 Shiba Inu——按市值计算的两大 memecoin——合计市值已降至 $13.27 billion，为三年来最低水平。该数字本月下跌约 2%，尽管 bitcoin 在同一时期上涨约 10%。此次下跌使这两个代币的合计估值回到上一次出现在 2022 年加密熊市期间的水平，抹去了 2023 年末反弹以来的涨幅。

这种分化凸显出投资者偏好的更广泛转变。资产管理公司、对冲基金和企业财资部门正越来越多地通过受监管的投资产品将资本配置到 bitcoin，而不是高度投机性的代币。美国于 2024 年 1 月批准现货 bitcoin ETF，为机构投资者获得 bitcoin 敞口开辟了受监管渠道，从根本上改变了大型投资者进入这一资产类别的方式。

不同于以往牛市中散户交易者推动 memecoin 暴涨的情况，当前周期由机构参与主导。在 2021 年的上涨行情中，Dogecoin 在社交媒体驱动的散户热情推动下飙升至 $0.70 以上的历史高点。现货 bitcoin 交易所交易基金（ETF）的获批和采用、企业 bitcoin 持仓增加以及监管清晰度提升，已将新增资本引向成熟数字资产，而非病毒式传播的代币发行。

Memecoin 的估值很大程度上依赖社交媒体热度和散户投机，因此一直难以跟上节奏。虽然 bitcoin 受益于持续的机构需求，但主要 meme 代币继续失去市场份额，表明投资者正在优先选择被视为长期价值储存的资产，而非投机性押注。

这一趋势与此前的加密周期明显不同；在过去市场乐观情绪高涨时，由散户推动的 memecoin 反弹往往跑赢 bitcoin。随着机构投资者在市场活动中所占份额不断上升，分析人士表示，该行业正越来越聚焦于受监管的投资产品和基本价值，而不是由互联网热潮驱动的投机。

一份单独报告发现，所有已创建 memecoin 中有 97% 已经消亡，2024 年每天有超过 2,000 个消亡。Consensus Miami 2026 上的行业高管指出，加密行业已进入主流采用的新阶段。此外，2025 年被认定为加密项目有记录以来死亡最严重的一年，超过一半的失败由 memecoin 推动。