Marvell Technology（MRVL）股价上涨，此前这家半导体公司披露了与Alphabet旗下谷歌部门达成的一项重大定制芯片合作，该协议到2033财年最高可带来1200亿美元收入。

消息公布后，该股上涨约3%，报235.40美元附近。协议核心围绕Marvell的数据中心人工智能基础设施，涵盖定制加速器、存储控制系统、网络控制器、内存管理单元以及近存计算解决方案。

这笔交易将谷歌的Tensor处理器（TPU）纳入Marvell不断扩大的定制AI芯片合作名单，与现有的Amazon Web Services Trainium和Microsoft Maia合作并列。谷歌TPU是其自研的AI加速器产品线，该协议也反映出云服务商正更广泛地转向定制芯片——由Marvell、博通和联发科等供应商参与设计——与英伟达广泛使用的GPU共同运行AI工作负载。

根据协议安排，谷歌获得了认股权证，可按每股206.58美元的行权价购买至多5897万股MRVL股票。若全部行权，这些权证价值约121.8亿美元。权证完全归属取决于谷歌在大约七年内、截至2033财年从Marvell累计采购达到1200亿美元。将股权权证与采购承诺挂钩已成为AI供应链的常见做法；2025年末，AMD向OpenAI授予了至多1.6亿股的认股权证，其归属与GPU部署里程碑挂钩。

Oppenheimer维持对MRVL的“跑赢大盘”评级和250美元目标价。该机构表示，博通仍是谷歌主要的TPU合作伙伴，而Marvell和联发科可能专注于下一代产品。

华尔街的反应

Stifel分析师Tore Svanberg重申“买入”评级和350美元目标价，意味着较当前水平约有47.5%的上行空间。他表示，与谷歌的合作表明Marvell定制半导体业务取得了“重大进展和可观增长”。

Svanberg表示，他一直在关注Marvell定制业务部门XPU Attach（指将定制半导体与人工智能基础设施相连接）的进展迹象。他认为，与谷歌的协议印证了实质性进展正在发生。

William Blair分析师Sebastien Naji同样维持“买入”评级。他表示，该协议有望在2033财年之前扩大Marvell在谷歌AI TPU项目中的参与度，在AI半导体、计算和存储领域贡献收入。Naji补充说，权证结构显示出强劲的长期收入潜力，也让谷歌更有动力深化与Marvell的合作关系。

瑞银将目标价上调至310美元，同时维持“买入”评级。巴克莱重申“增持”评级和275美元目标价，并估计若权证全部行权，该交易每年可带来约185亿美元的额外收入和每股6.15美元的收益。

摩根大通维持“增持”评级和240美元目标价，Raymond James则保持“强力买入”评级和235美元目标价。

MRVL前景展望

Oppenheimer表示，该合作有望支撑管理层的预测，即定制AI芯片收入将在未来一年翻倍、突破40亿美元，并在2028年前超过100亿美元。

得益于人工智能业务，Marvell过去12个月收入增长34%。随着超大规模AI基础设施支出不断扩大，数据中心芯片已成为该公司最大的业务。

该公司定于2026年8月27日（星期四）发布2026财年第二季度财报，这份报告将初步反映谷歌协议如何体现在管理层的前景展望之中。

MRVL的华尔街共识评级仍为“强力买入”，基于过去三个月发出的23个“买入”评级和5个“持有”评级。平均目标价为274.04美元，意味着较当前交易水平有15.5%的上行空间。