Marvell Technology (MRVL) 在扩大与谷歌 (GOOGL) 的定制 AI 芯片合作后，再度引起市场关注。消息传出时，MRVL 股价下跌 6.7%。

这项于 7 月 29 日签署的扩展协议涵盖了与谷歌 TPU 生态系统相关的广泛半导体项目，包括 AI 推理加速器、存储控制器、网络接口控制器、内存接口控制器以及近内存计算技术。处于这笔交易核心的 TPU 生态系统已经历了十年的发展：谷歌于 2015 年开始在其内部部署 Tensor Processing Units（张量处理单元）以运行 AI 工作负载，如今这些芯片既支持公司自身的服务，也支持其出租给外部客户的云容量。

Wedbush Securities 分析师 Matt Bryson 表示，这笔交易表明定制芯片目前正处于“有利地位”，并指出拥有定制芯片设计能力和强大知识产权的公司在当前环境中处于有利位置。

Bryson 还驳斥了 Marvell 的胜利是以牺牲竞争对手为代价的观点。他在报告中写道，当前的定制芯片交易浪潮“不一定是零和博弈”，这意味着如果 Marvell 在谷歌那里取得进展，Broadcom、AMD 和 Nvidia 并不一定会因此受损。这一浪潮不仅限于谷歌：包括亚马逊、微软和 Meta 在内的大型云运营商在从 Nvidia 购买 GPU 的同时，也都在推进自己的加速器项目，而 Marvell 通过 2024 年底宣布的与 Amazon Web Services 达成的多年期定制 AI 芯片协议，已经参与其中。

谷歌认股权证加深财务联系

作为扩展合作的一部分，Marvell 于 8 月 18 日向谷歌发行了一份认股权证。该权证赋予谷歌以每股 206.58 美元的行权价购买至多 5,897 万股 Marvell 股票的权利——若全部行权，这一持股将接近 Marvell 流通股的 7%，且行权价远高于该股近期的交易水平。

根据 Marvell 的监管文件，该认股权证将分批归属，与谷歌达到指定的采购里程碑挂钩，因此对谷歌而言，任何价值都取决于持续采购和股票的长期升值。

这一财务结构为谷歌保持与 Marvell 的成功紧密绑定创造了直接激励，也表明两家公司之间的长期承诺超越了单一芯片项目。认股权证是一个值得关注的细节：它将谷歌的潜在收益与 Marvell 的股价表现挂钩，这种安排在标准供应商协议中并不常见。

AMD 也在其中

Marvell 的交易并不是本周唯一的谷歌芯片动态。Bryson 另外还谈及了有关 AMD 可能被选中参与未来谷歌 TPU 工作的报道，他将潜在的 AMD-谷歌芯片合作描述为“意义重大”，并暗示谷歌正在积极使其定制芯片供应商基础多元化。AMD 对这类工作并不陌生：该公司长期以来一直为游戏主机制造半定制处理器，并通过 2022 年收购 FPGA 制造商 Xilinx 加深了其设计能力。

Broadcom 目前是谷歌最大的 TPU 合作伙伴，但围绕 Marvell 和 AMD 的密集动向表明，随着 AI 芯片需求的增长，谷歌正在撒下更大的网。

Marvell 扩展后的角色现在跨越多种项目类型，而不仅限于 TPU 技术栈的单一领域——Wedbush 认为这种广度是这笔交易的重要意义所在。该合作涵盖了从推理到内存的全部范围，使 Marvell 在谷歌的 AI 基础设施规划中拥有更广泛的立足点。这些项目在协议期内将如何转化为收入，是投资者将在 Marvell 的季度更新和未来文件中关注的细节。

Bryson 本周在致客户的报告中将这一消息定位为对专业芯片设计公司需求旺盛的印证，而非意外结果。该认股权证于 8 月 18 日发行，距 7 月 29 日签署扩展合作协议仅数周时间。

来源：CoinCentral