MARA Holdings披露有18,750枚BTC被质押为抵押品，显示公司比特币资产储备中有相当一部分正被积极运用于公司财务运作，而非被动持有在资产负债表上。MARA是北美最大的上市比特币矿业公司之一，已将自身定位为以比特币为核心的资产储备公司，因此其管理资产储备的方式与跟踪企业比特币采用的投资者直接相关。

文件揭示比特币被用作抵押品

根据MARA投资者关系文件，有18,750枚BTC被指定为已质押抵押品。质押意味着这些比特币被承诺用于担保公司义务，这与在资产负债表上保持不动、作为储备资产有着本质区别。这一抵押品披露与存储或托管更新性质完全不同——它表明MARA的比特币正被用作一种主动的融资工具。将比特币用作公司义务的抵押品在上市公司中属于较新的发展，而MARA的文件提供了一个大规模部署挖矿所得比特币的具体案例。

债务回购与比特币出售

此外，MARA宣布完成了对2030年和2031年到期可转换优先票据的10亿美元回购，部分资金通过出售15,133枚比特币筹集。可转换票据是可以转换为股权的债务工具，回购这类票据可以减少现有股东未来的稀释。这证实了MARA愿意通过清算大量挖矿所得比特币来管理债务和流动性——对于一家此前强调在资产负债表上积累比特币的公司而言，这是一个显著转变。

2026年第二季度业绩

MARA还公布了2026年第二季度业绩。根据Crypto.news的报道，该公司的比特币持有量下降29%，并录得6.11亿美元的季度亏损。虽然二手报道不应等同于MARA自身的披露，但这些数据与一家正在积极重组其比特币敞口的公司整体情况相吻合。季度亏损凸显了在比特币价格波动期间，大规模出售比特币和管理债务所伴随的财务压力。

比特币的两种不同用途

综合来看，18,750枚BTC的质押和15,133枚比特币的出售展示了MARA以两种不同方式部署其资产储备：在一份披露中用作抵押品，在另一份中用作流动性来源。对于关注持有比特币的上市公司的人来说，这一区别至关重要——已质押的资产储备更类似于资产负债表管理，而非被动的持有策略。这种方式也为其他持有比特币的上市公司如何在保留挖矿所得比特币与履行企业财务义务之间取得平衡提供了参考标杆。

根据MARA自身的文件和新闻发布记录，在上述披露覆盖的时期内，该公司将比特币作为一种积极的公司财务工具加以运用。