MARA Holdings在2026年上半年出售了23,093枚比特币，总价约16.3亿美元，标志着全球最大的企业加密货币财库之一发生重大缩减。

根据公司最新的财务披露文件，出售均价约为每枚比特币70,631美元。截至2026年6月底，MARA持有35,577枚BTC，较2025年底的53,822枚BTC减少了约18,245枚。尽管有所减持，MARA剩余的持仓规模仍位居已公开披露的企业比特币储备前列。

财库策略转变

此次比特币出售反映了MARA财库政策的更广泛转变。此前，公司专注于将挖出的比特币作为长期战略资产保留，与MicroStrategy等公司倡导的优先持有理念一致。2026年，MARA扩展了该政策，允许出售已计入资产负债表的比特币，标志着与早期囤积策略的显著偏离。

MARA表示，比特币出售所得用于资助运营、支持增长机会和管理流动性。第一季度期间，公司将相当一部分比特币出售收入用于回购超过10亿美元的可转换债券，从而降低利息负担并强化资产负债表。

虽然该策略为MARA提供了更大的财务灵活性，但也降低了公司对未来比特币价格上涨的直接敞口——自2024年4月比特币减半导致全行业区块奖励收入压缩以来，上市矿企对这一权衡的考量日益加深。

季度细分

第一季度业绩显示，MARA出售了约20,880枚BTC，获得约15亿美元，截至3月底持有35,303枚BTC。第二季度的减持幅度相对较小，构成了到6月底降至35,577枚BTC的剩余部分。第二季度出售节奏相对于第一季度放缓，表明债务回购计划的主体部分已经完成。

向采矿之外扩展

财库策略的转变与MARA向传统比特币挖矿之外的扩张同步进行。管理层日益强调电力基础设施、数据中心、人工智能和高性能计算作为额外的增长领域。这一转型反映了更广泛的行业趋势，北美各地的矿企——包括Core Scientific、Hut 8和Riot Platforms——已将部分能源和计算基础设施重新配置到AI和HPC工作负载中，以寻求更高利润率的收入来源。

MARA仍保留着相当规模的比特币仓位，在持续暴露于加密货币价格的同时，可作为支持融资和其他企业计划的资产基础。

公司的做法凸显了上市比特币矿企面临的更广泛矛盾。企业在价格上涨期间持有比特币可以获益，但将储备变现也能为债务削减、业务扩张和基础设施投资提供资金。

MARA剩余的35,577枚BTC仍代表着一项重要的数字资产储备。然而，公司未来的发展轨迹越来越取决于其如何有效地将比特币财库所筹集的资金部署到挖矿以外的领域。