MARA Holdings (NASDAQ: MARA) 本周重新受到关注，其人工智能基础设施战略帮助支撑了股价上涨，尽管Bitcoin和科技市场走弱。这家加密货币矿企越来越多地将自身定位为不仅是一家Bitcoin挖矿公司，也是一家潜在的大规模AI数据中心基础设施提供商。

MARA股价于7月23日收于12.77美元，当日上涨2.9%。这一走势使该股五个交易日涨幅扩大至11.8%，超过同期Bitcoin 1.5%的涨幅。在更广泛的市场环境下，这一上涨也格外突出：Nasdaq下跌超过2%，而Bitcoin在该期间的部分时间内也走低。

AI基础设施战略受到关注

MARA近期表现之际，投资者越来越多地根据加密货币矿企利用大规模电力基础设施进行AI计算的能力来评估其价值，而不再仅仅关注其对数字资产价格的敞口。2024年4月Bitcoin减半后，这一转向变得更加紧迫；该事件将区块奖励从6.25 BTC降至3.125 BTC，并压缩了整个行业的挖矿利润率。

该公司已概述计划，到2028年4月开发最高2吉瓦的AI相关容量。该目标反映出高性能计算和AI数据中心需求上升，在这些领域，电力获取和现有基础设施变得越来越重要。包括Amazon、Microsoft和Google在内的主要云服务提供商一直在竞相 확보额外算力以支持AI工作负载，这为能够大规模获得电力的运营商创造了机会。

MARA表示，其看到强劲的客户兴趣，但尚未宣布与主要AI租户敲定长期租约。在投资者比较向AI基础设施扩张的Bitcoin矿企时，这仍是一个关键区别。与仍在建立商业关系的公司相比，已签署协议且收入管线更清晰的公司通常获得更高的市场估值。

这一转变凸显了数字资产行业的更广泛趋势。随着AI工作负载扩张，拥有可靠电力、土地和数据中心基础设施的矿企正试图将这些资产重新定位，以服务高性能计算客户。不过，AI和HPC数据中心通常需要更高的可靠性认证、先进冷却系统以及低延迟光纤连接，这些都不同于标准Bitcoin挖矿设施——这意味着矿企往往必须先进行升级投资，才能吸引高端租户。

竞争对手近期涨幅更强

尽管MARA短期内录得稳健上涨，但几家竞争对手在宣布商业AI合作或协议后取得了更大涨幅。

Riot Platforms在过去五个交易日上涨26.8%，受到其已宣布的涉及Advanced Micro Devices (AMD)的AI相关协议支撑。CleanSpark在重点说明一项长期租约后上涨超过21%，该租约预计将在持续期内产生数十亿美元的合同收入。

IREN在宣布与其不断扩张的云基础设施业务相关、价值数十亿美元的近期协议后，也继续强化其AI定位。

在这样的竞争背景下，MARA近12%的五个交易日涨幅仍超过同期Bitcoin 1.5%的涨幅。这种相对跑赢表明，除传统Bitcoin挖矿业务外，该公司的基础设施计划正成为评估其股票时越来越重要的一部分。

不过，分析师仍继续区分收入可见性已得到确认的公司，以及AI基础设施项目仍处于开发阶段的公司。MARA仍在努力达成能为其AI数据中心战略提供更明确验证的主要租户协议。

分析师关注执行和租赁进展

Bernstein维持对MARA的Hold评级，并给出17美元目标价，这反映出其对该公司长期机会的信心，同时也承认执行风险。相比之下，该机构重申对Riot Platforms的Buy评级，目标价为30美元。

行业分析师估计，涉及Bitcoin矿企的公开宣布AI协议目前代表超过7.5吉瓦的计算容量，潜在合同价值在多年期内超过1500亿美元。

对于MARA而言，投资者仍在等待具体客户公告，以确认其计划中的AI基础设施容量需求。预计市场将关注该公司8月财报中有关租赁进展、融资计划和AI项目执行的更新。除短期业绩外，该行业更广泛的问题是，已签署交易能否大规模转化为收入，以及矿企能否达到AI租户所要求的正常运行时间和认证标准。