在今日比特币新闻中，MARA 首席执行官 Fred Thiel 于 2026 年 7 月 28 日表示，比特币挖矿在结构上注定会作为一个独立行业消失。他认为，电力如今已成为一种竞争激烈且日益稀缺的资源，如果将其用于 AI 数据中心，而不是用于挖矿设备，回报会高得多。

Thiel 还表示，MARA 的战略未来在于为高性能计算（HPC）提供电力和基础设施，而不是继续积累 BTC。

这些言论出自 Incrypted 发布的一次广泛采访，也是 MARA 资本配置数月以来所传递的转向信号最直接的公开表述。

许多大型上市比特币矿企一直在转向 AI。

我与 @fgthiel ，MARA 首席执行官，进行了交谈，提出了一个显而易见的问题：这是否意味着他们正在远离比特币？不要错过他对挖矿和网络未来的坦率看法——他的一些回答可能…… pic.twitter.com/pSlwpYz9ub

— Natalie Brunell (@natbrunell) 2026 年 7 月 23 日

市场现在面临一个悬而未决的问题：Thiel 的观点究竟代表了矿业巨头的一种理性重新定位，还是在结构上承认比特币挖矿的经济性已经彻底失效。

MARA 的电力策略对挖矿经济学揭示了什么

Thiel 围绕一个核心约束构建了整个战略论点：电力稀缺。他指出，新建一座燃煤或燃气电厂需要六到七年，而传统核电站则需要 20 到 30 年。即便是小型模块化反应堆，也只能将这一时间压缩到大约五年。

这对矿企很重要，因为获取电力如今和获取资本同样重要。供给无法跟上需求，而这一缺口正是受控电力资产成为当下挖矿行业关键竞争优势的原因。

MARA 的基础设施建设直接体现了这一逻辑。Thiel 表示，公司目前运营 1.1 GW 的容量，并且可以将现有站点扩展到 2 GW 以上。MARA 自 2023 年末和 2024 年初起，通过以低于重置成本的价格收购托管站点，建立起这一资产规模。到 2024 年底，MARA 拥有其所运营基础设施的 70%，这是朝着自有发电资产迈出的有意一步，Thiel 将其描述为公司下一层战略布局。

挖矿与 AI 基础设施之间的成本差异，是 Thiel 论点最精确的部分。一个比特币挖矿设施，包括基础设施和计算设备，每兆瓦成本约为 100 万美元。

“建设一个比特币挖矿站点，基础设施和计算设备加起来，每兆瓦大约 100 万美元。AI 站点仅基础设施、不含计算设备，每兆瓦是 1000 万到 1500 万美元。” $MARA 首席执行官 Fred Thiel 指出比特币矿工转向 AI 的数学逻辑：An… pic.twitter.com/davuQVTvUh

— Natalie Brunell (@natbrunell) 2026 年 7 月 24 日

相比之下，AI 数据中心仅基础设施部分、尚未计入计算设备之前，每兆瓦成本为 1000 万到 1500 万美元。Thiel 表示，这种不对称意味着，拥有受控土地和电力的矿企不只是挖矿运营商；它实际上是在等待中的高价 AI 场址，相比任何绿地数据中心开发商，都拥有两到三年的建设时间优势。

推动各类资产回报率提升的 AI 基础设施投资周期，正是 Thiel 认为 MARA 正在国内试图捕捉的同一趋势。

BTC 卖出：MARA 20,000 BTC 清算实际上揭示了什么关于算力转向的信息

Thiel 对 MARA 的资金库立场表述得同样直接：公司从来不是一个比特币囤积工具，现在也不会变成这样。过去一年里，MARA 卖出了超过 20,000 BTC，用于偿还 10 亿美元可转换债务。Thiel 将这一举措描述为战略上合理，尽管它向市场发出了一个明确讯号：公司长期并不打算持有该资产。

根据原始来源引用的 Bitcoin Treasuries 数据，MARA 目前持有 36,300 BTC。Thiel 明确拒绝扩大这一持仓。当被问及 MARA 是否会增持比特币时，他回答不会，理由是大多数矿工挖比特币都在亏损，用经营现金去继续积累会导致股东稀释，而公司并不愿意做这种交易。

MARA 首席执行官：AI 数据中心产生的收入远高于比特币挖矿 Fred Thiel，MARA 首席执行官、全球最大的上市比特币矿企之一，在接受 Natalie Brunell 采访时表示，AI 数据中心按单位……产生的收入显著更高 pic.twitter.com/2GS03pY8Uu

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 2026 年 7 月 25 日

他对比特币这一资产的基本看法是结构性谨慎的——他将其描述为一种价值完全取决于需求超过供给的工具，不产生收益，并且需要全球性冲击才能带来爆发式价格上涨。这种表述与其他以资金库为导向的机构所采取的囤积策略形成鲜明对比，相关内容可参见关于战略比特币储备配置的报道。

Thiel 采用的核心受托逻辑很直接：MARA 持有的是土地和电力这一资产，而将该资产转向 AI 所带来的回报，明显高于将其用于比特币挖矿。他明确表示，这并不是对比特币未来的哲学性否定，他并未失去对该资产的信心，而是基于同一底层资源在两种用途之间当前及预期收益差异所作出的资本配置判断。

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