Lombard将LBTC收益策略转向Bitwise管理的备兑看涨期权，目标净年化收益率2.5%

比特币流动性质押协议Lombard宣布其LBTC代币收益生成方式将发生重大调整。该项目正从Babylon比特币质押转向由Bitwise管理的备兑看涨期权策略，目标是以BTC计价的2.5%年化净收益率。

LBTC是Lombard的流动性质押代币，旨在让比特币在DeFi中保持生产力的同时，仍与底层资产保持一对一的支撑。在竞争日益激烈的比特币DeFi领域中，该代币所产生的收益是一个关键差异化优势——各协议争相在不牺牲安全性或流动性的前提下提供有意义的回报。

配置与托管详情

在新模式下，最多60%的LBTC抵押资产将被配置至备兑看涨期权策略。底层比特币将由Anchorage Digital Bank和Kraken Institutional托管，这两家受监管实体旨在满足机构参与者对安全性和合规性的要求。

该方案将于8月17日当周以1000万美元的试点配置启动。Lombard预计全部配置将于9月完成。现有LBTC持有者无需采取任何操作——过渡将由协议自动处理。

转型背后的逻辑

Lombard此前的收益模式依赖于Babylon质押，这是一种广泛使用的比特币收益生成方法。Babylon主网上线时备受关注，已成为最知名的比特币质押协议之一，吸引了数十亿美元的总锁仓量。然而，Babylon的收益率随时间波动，促使Lombard寻求更可预测的收入来源。

备兑看涨期权策略涉及持有底层资产——在本例中为比特币——同时卖出针对该资产的看涨期权。期权卖方收取权利金，权利金即作为收益来源。与质押奖励相比，这种方式可以产生更稳定的回报，但同时也限制了上行空间：如果比特币价格涨至期权行权价之上，看涨期权可能被行权，从而限制收益。

Lombard将这一转变定位为为LBTC持有者提供更稳定、风险调整后回报的方式。该决定也契合了比特币收益协议的更广泛趋势——随着DeFi生态系统的成熟，多个协议已开始尝试基于期权的策略。

机构信誉与市场背景

Bitwise的参与为该安排增添了机构信誉。Bitwise是一家成熟的加密资产管理公司，以其指数基金和现货比特币ETF（BITB）闻名，为备兑看涨期权策略带来了受监管加密产品管理方面的经验。

由Anchorage Digital Bank和Kraken Institutional托管进一步解决了围绕安全性和监管合规性的顾虑——这些因素对机构采用仍然至关重要。Anchorage Digital作为一家联邦特许加密银行运营，而Kraken Institutional以受监管的交易和托管基础设施服务机构客户。

此次转型恰逢比特币质押协议面临日益激烈的竞争和审查之际。Babylon一直是该领域的重要参与者，但其可变收益率促使Lombard等项目探索替代方案。通过采用备兑看涨期权，Lombard押注基于期权的收益将吸引那些优先考虑稳定性的用户，而非可变的质押奖励。

此举并非孤立事件。多个协议已开始整合期权策略以产生比特币收益，反映出DeFi领域工具箱的不断扩大。对用户而言，这意味着更广泛的收益产品选择，每种产品都具有独特的风险回报特征，需要仔细评估。这一演变也标志着比特币DeFi的更广泛转变——收益生成正从原生质押向为加密原生资产适配的传统金融工程多元化发展。