Lombard Finance 是 LBTC 背后的比特币流动性质押协议，已推出其 Bitcoin Onchain Credit Strategy，Flow Traders 作为该产品的早期机构用户参与其中。

该结构允许 Flow Traders 借入稳定币，同时 Lombard 的 Bitcoin Earn 金库中的存款通过 Cap 平台提供抵押覆盖。比特币持有人除金库回报外还可获得承销溢价，将其部分收益与机构借款需求挂钩。

Lombard 还使用 Chainlink 的 Cross-Chain Interoperability Protocol（即 CCIP）将 BTC.b 从 Avalanche 转移至 Ethereum，从而扩大该信贷策略的跨链接入范围。

该产品使这家做市商能够借入稳定币，而无需直接在链上提供自身抵押品。相反，通过 Lombard 的 Bitcoin Earn 金库提供的比特币，经由 Cap 的信贷平台提供独立的抵押覆盖。

该模式将 Flow Traders 对稳定币融资的需求与寻求收益的比特币持有人连接起来。交易公司支付的借款溢价会分配给其资产支持该信贷的存款人。Lombard 表示，这项新配置属于 Bitcoin Earn 的一部分；Bitcoin Earn 已记录超过 10 亿美元存款，用户超过 38,500 名。

Flow Traders 通过比特币存款人借款

Flow Traders 在 Euronext Amsterdam 上市，是欧洲最大的交易所交易基金和数字资产做市商之一。该公司通过 Ethereum 上 Cap 的自动化信贷市场获取稳定币。Bitcoin Earn 存款人提供覆盖贷款的资产，而 Symbiotic 提供共享安全层。根据 Cap 的协议文件，获批运营方在从委托人处获得足够抵押品后，可以借入储备资产。每个运营方获得隔离覆盖，而不是在多个借款人之间共享同一个抵押品池。

如果受覆盖贷款低于所需安全水平，Cap 可以清算或削减委托资产以偿还债务。Lombard 首席执行官 Jacob Phillips 表示：“通过将借款人与抵押品提供方分离，相关各方首次使受监管的机构交易公司能够接入链上信贷。”

Flow Traders 高管 Michael Lie 表示，该策略将比特币持有人与“与 DeFi 市场状况相关性较低”的融资需求连接起来。根据该公司的数字资产页面，Flow Traders 自 2017 年以来一直交易数字资产，并在交易所市场和双边机构市场提供流动性。

Bitcoin Earn 增加机构信贷溢价

Bitcoin Earn 作为托管型元金库运行。用户可以存入 LBTC、BTC.b、WBTC 或原生 Bitcoin，并获得 BTCe 收据代币。专业管理人将池化资产配置到多项策略中，而不是投入单一借贷市场。Sentora 管理初始金库，Veda 提供基础设施。

Lombard 于 2026 年 2 月推出 Bitcoin Earn，作为托管型比特币收益产品。新的信贷策略是该结构中的一项配置。Flow Traders 的固定年化溢价在其他金库策略之外增加了另一项回报来源，而其他策略的收益可能随市场状况变化。

Lombard 的文件显示，BTCe 提现可能最长需要 14 天，并以 LBTC 结算，无论最初存入的资产是什么。该公司还列出了智能合约、策略和流动性风险。审计可能降低技术风险，但不能消除代码故障、损失或提现延迟的可能性。

Cap 还表示，如果运营方抵押不足，委托人将面临削减风险。因此，该收益反映的是明确的信贷和技术敞口，而非保证回报。Cap 的风险披露警告称，恶意或抵押不足的运营方可能使委托资产面临风险。

Chainlink 将 BTC.b 转入 Ethereum 金库

Lombard 正在使用 Chainlink 的 Cross-Chain Interoperability Protocol，将 BTC.b 从 Avalanche 转移到该策略使用的 Ethereum 金库。CCIP 允许受支持的应用在区块链之间转移代币和消息。在此案例中，它使该信贷产品能够从 Avalanche 获取比特币流动性，同时由 Cap 在 Ethereum 上管理借款。

这一步跨链操作是在 Lombard 5 月决定对超过 10 亿美元的 LBTC 和 BTC.b 资产使用 CCIP 之后进行的。该公司表示，随着其比特币产品扩展到更多网络，这一变化旨在标准化转账流程。

据 crypto.news 此前报道，Lombard 在审查其桥接设置后，将 LBTC 和 BTC.b 迁移至 Chainlink CCIP，并将其作为独家跨链基础设施。Lombard 表示，此次迁移在多个网络上取代了 LayerZero。

BTC.b 路线也源于 Lombard 于 2025 年 10 月从 Ava Labs 收购该资产及其基础设施。此前报道显示，该交易包括 BTC.b 现有的 Avalanche 集成和用户基础。Lombard 计划将这一 1:1 比特币资产扩展至 Ethereum、Solana 和其他网络。

试点测试不同的借贷结构

传统 DeFi 贷款通常要求借款人提供超过其所借金额的抵押品。Lombard 的结构将借款人与抵押品提供方分离：Flow Traders 获得稳定币，Bitcoin Earn 存款人提供覆盖，Cap 的合约跟踪贷款、抵押水平和潜在清算。

该结构并未消除借贷风险。它依赖 Lombard 的金库、Cap 的信贷合约、Symbiotic 的抵押系统、Chainlink 的跨链服务，以及 Flow Traders 履行还款义务。任何相连系统出现问题，都可能影响回报、提现或已存入资产。

Lombard 尚未披露该试点贷款的规模、期限、稳定币类型或利率。该公司也未确认任何其他借款方。是否会有更多受监管公司采用该模式，以及该试点条款是否会公开，将显示机构对比特币抵押链上信贷需求的深度。此次推出将 Lombard 的比特币产品扩展至质押和标准 DeFi 借贷之外，同时测试比特币存款人能否通过链上结构支持机构稳定币信贷。