Lido 提出重建其最大可提取价值（MEV）政策——即通过决定哪些交易进入区块以及以何种顺序进入而捕获的溢价——适用于其在以太坊（ETH）上运营的质押基础设施中的质押业务。该提案于 2026 年 11 月 4 日发布，时间节点与以太坊向提议者-构建者分离（ePBS）的过渡相呼应，并规定构建者保证金为 1 ETH。对 stETH 持有者而言，这一关联是直接的：在区块生产层面捕获的 MEV 是返还给质押者收益的一部分，因此管理这些资金流向的政策直接关系到质押收益的构成。

以太坊区块构建流程中的 MEV

MEV 一直是以太坊区块生产中持续存在的现象。该术语起源于网络工作量证明时代的“矿工可提取价值”（miner extractable value），并在 The Merge——以太坊于 2022 年 9 月完成的向权益证明的过渡——之后被重新定义为“最大可提取价值”（maximal extractable value）。由于区块的组装者可以决定其内容和交易排序，捕获 MEV 的能力掌握在专业的区块构建者手中，进而掌握在向网络提议区块的验证者和质押服务手中。正是这种分层结构，使得质押协议的 MEV 政策——而非协议代码本身——最终决定了用户实际获得的收益。

提议者-构建者分离与 ePBS

提议者-构建者分离（PBS）将构建区块的工作与提议区块的任务分开。自 The Merge 以来，这一分工一直通过 MEV-boost 在核心协议之外运行。MEV-boost 是一个可选的侧车组件，允许以太坊验证者通过被称为中继（relay）的中介机构从相互竞争的专业构建者处接收已构建完成的区块。ePBS——即协议内提议者-构建者分离——是这一安排长期讨论中的协议原生版本，它将把这种分工直接嵌入以太坊本身。Lido 正是在这一发展背景下提出了其 MEV 政策重建，而两者重叠正是这一时间点值得关注的实际原因：节点运营商的工作流程和质押者的收益流向都与区块的构建和提议方式密切相关。

Lido 背景

Lido 是以太坊上最大的流动性质押协议。用户存入 ETH 并获得 stETH——一种代表其质押头寸的流动性质押代币——同时由一组节点运营商运行底层的验证者。由于验证者获得的 MEV 会传递给质押者，协议的 MEV 政策决定了区块构建收益如何流向其用户。鉴于 Lido 作为最大流动性质押服务的地位，该提案中规定的条款——包括 1 ETH 的构建者保证金——描述了以太坊相当大一部分已质押 ETH 与构建者及中继交互的条件。作为一项提案，其条款只有在通过 Lido 治理流程获得通过后才会生效，其与以太坊 ePBS 工作的共同推进是后续需要关注的内容。

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