根据美国劳工部的一项拟议规则，规模较小的加密货币最终可能进入美国401(k)退休账户，不过业内专家提醒，比特币（BTC）和以太坊（ETH）之外的代币可能面临更陡峭的障碍。

据信息和监管事务办公室称，该规则已于周四提交白宫进行最终审查。该规则旨在让退休计划更容易提供加密货币等另类投资，同时为雇主和计划管理者提供额外的法律保护。这项措施的意义远超加密货币市场：401(k)计划是数百万美国劳动者主要的雇主资助型退休储蓄工具，因此该规则或将决定美国家庭退休储蓄这一庞大资金池能否更便捷地获得数字资产。

该劳工部提案于3月起草，并未指明哪些数字资产可能符合条件，也未设定最低市值门槛，而是要求退休计划管理者在筛选时权衡六项因素：业绩、费用、流动性、估值、基准与复杂性。

尽管该提案可能扩大退休计划中可提供的加密货币范围，但纳入并非板上钉钉。专家指出，规模较小的代币可能因历史业绩有限、流动性较弱以及其他风险而面临困难。

为什么规模较小的加密货币可能面临挑战

Bellementis PLLC管理合伙人Teresa Goody Guillén表示，鉴于比特币和以太坊拥有成熟的市场和投资产品，它们很可能成为401(k)计划中最先提供的加密货币。据CoinGecko截至11月6日20:01 UTC的数据，这两种资产是市值最大的加密货币，分别约为1.5万亿美元和2730亿美元。

她表示，这并不意味着山寨币会被自动排除。相反，401(k)计划的管理者需要证明其投资选择是审慎的。

"真正的问题不在于监管者选择哪些加密货币——而在于一项投资是否符合与其他退休选项相同的审慎、流动性、估值和投资者保护标准，"Guillén说。

她补充道，数字资产的市值固然重要，但不应成为决定性因素。"大不代表合适，小也不代表不合格，"Guillén说。"数字资产不应获得特殊待遇，也不应因使用不同的技术而被排除在外。"

Trace Finance联合创始人兼CEO Bernardo Brites表达了类似的看法："把任何代币放进这份清单里检验，答案都很简短。比特币显然过关。以太坊过关；其他所有代币在受托人考察市值之前，就已经在业绩记录或基准上折戟。"

Brites解释说，在这一框架下，市值只是间接地发挥作用。"实操检验更简单：计划委员会能否借助受监管的载体证明其拥有每日可靠的价格？"他说。"如果不能，它就进不去。"

ETF可能先于直接持有加密货币推出

尽管劳工部提案并未将加密货币投资限定于交易所交易基金（ETF）或管理型基金，但专家预计这些产品将先于直接持有代币问世。

"ETF和管理型基金很可能率先推出，因为它们契合现有的托管和记账体系，"Guillén说。相比之下，直接持有加密货币会引发关于存储、网络安全和定价的额外顾虑——不过她指出，这些风险不应自动将直接持有排除在外。

Brites同样预计推出过程将是渐进式的。他表示，现有券商选项很可能率先落地，随后是持有少量加密货币的独立ETF和基金。他预计部分加密货币投资选项将于2027年推出，同年底大型雇主的ETF将跟进，到2028年退休基金中的覆盖面将更为广泛。

"这项规则改变的是法律风险，而非底层管道，而管道的铺设更慢，"Brites说。"白宫审查最长可达九十天，之后是发布，生效日期通常在六十天后。"

法律不确定性依然存在

Brites进一步解释说，法律上的不确定性也可能拖慢普及进程。该提案将为退休计划管理者提供一定的诉讼保护，但并不能阻止他们因投资决策而被起诉。作为管辖401(k)计划的联邦养老金法律下的受托人，管理者必须审慎行事并以参与者的最佳利益为重——这正是此类诉讼用以检验其决策的标准。

他还警告说，未来的政府可能会撤销该规则——这种可能性可能使雇主对在长期退休计划中加入加密货币持犹豫态度。

"2022年的指导意见在2025年被撤销；签署十年期计划设计的受托人必须考虑到，这项规则同样可能被撤销，"他说。"而且随着法院对行政机构给予的尊重减少，安全港在诉讼中究竟有多大分量，本身也悬而未决。"

近期的关注点在于该规则的最终文本，以及安全港在实践中能否站得住脚——这些细节将决定加密货币选项按照Brites所概述的时间表多快出现在退休计划菜单中。

来源：Cointelegraph