根据Kraken母公司Payward公布的2026年第三季度财务业绩，加密货币价格下跌抑制了交易活动并给其借贷业务带来压力，公司第三季度盈利大幅下滑。此次下行发生在公司的敏感时期——其股票尚未公开上市，且正努力证明自己能够在市场低谷中保持盈利。

Payward盈利为何下滑

Payward的大部分收入来自客户买卖加密货币时收取的费用。该公司还向其他加密货币公司提供贷款。价格下跌对这两项业务都造成了打击：交易活动减少意味着费用收入下降，而借款人用作抵押品的比特币已贬值，令这些贷款的风险上升。

第三季度数据反映了这一放缓。Payward在致股东信中报告，调整后EBITDA（一种剔除利息、税费及类似成本的盈利指标）为6000万美元，同比下降67%。平台总交易量下降30%至3530亿美元。公司现在以平台利润率取代调整后收入进行披露，该指标下滑12%至4.87亿美元。

并非所有指标都在下滑。有资金账户数量增长37%至710万个，调整后EBITDA较第二季度增长163%。

比特币在8月中旬至10月初期间上涨约40%，随后随着投资者对通胀及美国中期选举的担忧加剧而回吐了这些涨幅。

Kraken延长Nakamoto贷款条款

市场低迷还迫使Kraken对一笔重大贷款进行调整。总部位于纳什维尔的比特币公司Nakamoto Inc.（NASDAQ: NAKA）在6月从Kraken获得的贷款项下，仍欠付1.65亿USDT（一种与美元挂钩的稳定币）。根据向美国证券交易委员会提交的文件（Form 8-K），两家公司于11月11日同意修改贷款条款。

根据修订后的协议，Nakamoto现在有至2027年12月4日的时间来偿还欠款中的6000万USDT——比此前2026年12月4日的期限推迟了一年。其余的1.05亿USDT仍需在最初期限2027年6月30日偿还。Nakamoto在Kraken持有的比特币交易头寸现在可计入该贷款。文件称，这一修改旨在比特币价格下跌时保护公司，使其在须追加抵押品或偿还部分债务之前拥有更多时间。

这并不是Nakamoto第一次需要援助。据报道，其在6月出售了约4800万美元的比特币及相关投资以削减债务。同月，Kraken与链上借贷协议Maple Finance合作，在不使用自有资金的情况下为其贷款提供资金。

多元化与推迟的上市计划

Payward也在寻求降低对交易费用的依赖。该公司在10月同意收购在立陶宛持牌的Saldo Bank，以获取欧洲银行牌照。公司还计划在美国监管机构允许的情况下提供代币化股票、预测市场和无到期日限制的永续期货（一种无到期日的衍生品合约），以及推出自己的代币。

9月，纳斯达克（NASDAQ: NDAQ）旗下风险投资部门同意向Payward投资1亿美元，该交易对公司的估值为210亿美元。

Payward的股票上市计划也可能比预期更晚。彭博社报道称，首次公开募股可能要到明年之后才会进行。在此期间，值得关注的指标包括交易量复苏的步伐、监管机构对公司计划产品的决定，以及现已延至2027年底的Nakamoto贷款还款期限。