据报道，Kraken 的母公司 Payward 已将其首次公开募股（IPO）至少推迟至 2027 年第二季度。周三的一篇报道援引两位知情人士的话称，修订后的时间表与疲弱的市场环境有关，该环境打乱了公司此前的上市安排（CoinDesk）。

修订后的计划将进一步延长这一已经历多次延误的进程。此前，由于加密货币价格下跌和交易活动减少削弱了新上市的需求，Payward 于 3 月暂停了其数十亿美元的发行。

KRAKEN PARENT PAYWARD IS NOT GOING PUBLIC UNTIL Q2 2027 AT THE EARLIEST. THEY FILED CONFIDENTIALLY IN LATE 2025, THEN HIT PAUSE WHEN MARKETS GOT UGLY. GRAYSCALE, CONSENSYS AND LEDGER ALSO PUSHED THEIR LISTING PLANS BACK. pic.twitter.com/KRQil2lbuh — Crypto News Hunters 🎯 (@CryptoNewsHntrs) September 3, 2026

路透社表示无法独立证实更新后的时间表。任何发行仍须经 SEC 审查、视市场状况以及 Payward 的最终决定而定。

Payward 据报道推迟 Kraken IPO 的原因

Payward 于 2025 年 11 月向美国证券交易委员会（SEC）机密提交了 S-1 表格草案。机密提交使 SEC 有机会在公司披露财务报表及其他信息之前先行审阅文件。这一依据《JOBS 法案》设立的审查路径，通常被希望在公开时间表确定之前私下处理监管意见的公司所采用——不过它并不强制提交方继续推进发行。

Kraken 联合首席执行官 Arjun Sethi 于 4 月在一次行业会议上证实了此次提交，并补充说，资本的可获得性并不是公司提交申请的首要原因。相反，他强调的是监管信任以及公司未来的发展意图。

在 Circle Internet Group 和 Bullish 于 2025 年成功上市之后，Kraken 的 IPO 一度被视为势头渐强，市场对 2026 年其他数字资产公司在美国进一步上市抱有很高期望。然而，此后市场状况恶化，促使包括 Grayscale、Consensys 和 Ledger 在内的其他数字资产公司推迟了上市计划。Ledger 当时甚至正在考虑一项可能使公司估值达到约 40 亿美元的美国发行。这一模式表明，加密行业的上市窗口历来与资产价格和交易量（交易所收入的驱动力）密切相关。

在提交草案之前，Payward 在两轮融资中筹集了 8 亿美元，估值达 200 亿美元。Citadel Securities 于 11 月以战略投资形式投入了 2 亿美元。这些资金旨在推进公司在受监管衍生品、代币化金融工具以及全球市场方面的业务。

IPO 延迟期间 Payward 的业绩表现

据报道，Payward 第二季度调整后收入为 5.08 亿美元，同比增长 17%。注资账户数量增长 42%，达到 660 万个，平台资产达到 400 亿美元。来自资产类交易及其他来源的收入占调整后收入的 60%。

交易业务则呈现相反趋势。平台总交易量下降 13%，至 3100 亿美元，调整后 EBITDA 降至 2300 万美元。资产类和非交易收入占比的上升，也是其他交易所正在追求的转变，因为这可以降低对波动较大的交易手续费的依赖。

第一季度，调整后收入为 5.07 亿美元，同比增长 3%，尽管比特币价格下跌 22%，行业现货交易量下降 38%。期货交易的日均收入增长 51%，主要由 NinjaTrader、Breakout 和 Bitnomial 推动。第一季度调整后 EBITDA 为 1800 万美元。

此外，公司于 5 月裁减了 150 个职位，占总员工数的 5%。

上市前 Payward 的扩张布局

Payward 完成了两项重大收购：以 15 亿美元收购 NinjaTrader，以 5.5 亿美元收购 Bitnomial。Bitnomial 为面向合格美国客户的衍生品提供受监管渠道，其交易所作为在 CFTC 注册的指定合约市场运营。

该公司还收购了负责分销 Kraken xStocks 产品的 Backed Finance，并达成以 6 亿美元现金加股票收购 Reap Technologies 的协议。Reap 提供基于稳定币的支付服务。

这些收购帮助 Payward 扩展了其衍生品、代币化股票和支付业务——这些正是公司在早前融资时所明确的重点方向。除了报道中提到的 2027 年第二季度这一时间框架外，Kraken 的 IPO 尚无确定的日程安排。