Kraken 想成为你的银行——但谁来保护你的资金？

Kraken 的母公司 Payward 正在布局，希望在客户买入 Bitcoin 之前很久、以及卖出之后很久，都能参与到客户的金融生活中。10 月 14 日，Payward 同意收购立陶宛 Saldo Bank 的芬兰母公司 Saldo Finance Oy，该交易预计在获得监管机构批准后于 2027 年完成。

此次收购将为一个以加密货币交易闻名的集团增加存款账户、贷款和支付服务，进一步推进其银行业务扩张。

未来 Payward 应用若同时显示客户的工资、储蓄和 Bitcoin 持仓，可能让三者看起来像同一个账户的组成部分——但统一的界面并不意味着这些资金受到同等程度的保护。

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Saldo Bank 的合资格存款、既有 Kraken 支付实体中的电子货币余额，以及通过托管服务持有的 Bitcoin，即便其价值都以欧元显示在同一界面上，所代表的法律关系也各不相同。

无论 Bitcoin 行情火爆还是平淡，人们都要领取工资、支付账单并保留储蓄，这正是 Payward 希望将服务拓展至交易之外的原因。

此次收购还带来一项信贷业务，其经审计的账目显示，逾期超过 90 天的贷款在 2025 年增加了一倍以上，这使得 Saldo 贷款业务的质量与其存款牌照一样，都是本次收购的关键考量。

因此，客户需要知道：在产品之间转移资金何时也意味着在多家公司之间转移资金，以及一项余额所受的保护何时不再适用于下一项余额。

追踪一笔 3,000 欧元工资在应用中的流转

Payward 尚未宣布将整合这些产品的工资账户，因此目前我们只能设想一位假设中的客户每月收到 3,000 欧元，并决定将钱放在哪里。

如果工资直接存入 Saldo Bank 的合资格账户，这笔资金将适用立陶宛的法定存款保障计划，该计划通常为每位存款人在该银行的存款提供最高 100,000 欧元的保障——这一上限是欧盟规则在各成员国统一执行的标准。该上限适用于客户在该机构的全部合资格存款总和，而不是对应用中的每个产品或界面单独计算。Saldo 的存款人披露文件解释了这一合并计算规则：如果某人拥有 90,000 欧元的合资格储蓄和另一 Saldo 合资格账户中的 20,000 欧元，通常在 110,000 欧元存款总额中只有 100,000 欧元受到保障。

Kraken 针对欧洲经济区（EEA）客户的既有资产保障披露则描述了另一种安排：Payward Ireland Limited 作为电子货币机构运营——该授权围绕支付服务而非吸收存款构建——相关资金以保障方式持有，而非视为银行存款。该机构表示，它将这些资金与自身的运营资金分开，并限制其用途，但当受保护的电子货币余额通过破产程序返还时，客户并不能获得银行存款保障。

持有合资格银行存款的客户依赖法定保障及其条款，而电子货币客户通常依赖相应程序来识别并返还以保障方式持有的资金——这一过程可能涉及延迟和成本。受保障电子货币缺少常规的 100,000 欧元存款保险上限，不应被误认为是无限额的政府担保。
资料来源：Saldo 的存款人披露文件和 Kraken 针对欧洲经济区的资产保障说明。两者描述的均为现有产品。

将这笔工资中的 100 欧元用于购买 Bitcoin，将把客户以欧元计价的债权置换为加密货币敞口。存款保险不会赔付因 Bitcoin 价格下跌造成的损失，而将资产卖回欧元也带有自身的合同细节：卖出所得需要先转化为电子货币或合资格银行存款，相应的保护才会生效。

Kraken 仍需说明：工资首先会由何处接收、哪家实体将出具付款信息，以及资金将如何在未来的银行产品与既有 Kraken 服务之间流转。这些区别很重要，因为法律对手方、提款条件以及破产处理方式在每一步都可能不同——即使客户始终没有离开同一个品牌界面。

Kraken 可选的欧洲统一钱包（European Unified Wallet）已经存在另一个账户层面的区别：选择开启全仓保证金可能使合资格现货资产面临衍生品亏损，这一交易风险不应与存款保障相混淆。

Payward 收购的是一家放贷机构，而不仅仅是 Kraken 的银行牌照

Payward 还将继承一家传统银行业务，其财务状况取决于借款人能否偿还贷款。

Saldo Bank 2026 年 6 月的财务报告列出资产 1.969 亿欧元、零售存款 1.694 亿欧元以及 1.295 亿欧元总信贷组合，这意味着此次收购在银行牌照和存款客户之外，还增加了一个贷款组合。

其经审计的 2025 年账目显示，截至去年年底，资产约为 1.629 亿欧元，零售存款为 1.369 亿欧元。到 6 月，这两项余额分别增长约 21% 和 24%，这使得吸引存款的成本以及较新贷款的表现，成为理解 Payward 究竟在买什么的核心。

从 12 月到 6 月，零售存款增加了 3,250 万欧元，而总信贷敞口增加约 580 万欧元，即 4.7%。该行可能在做多方面努力：为新贷款积累流动性、调整融资结构，或随着既有贷款到期而持有更多现金。其资产负债表数据表明，在估算 Payward 未来可能获得的收益时，存款积累与贷款扩张并不是一回事。

资料来源：Saldo Bank 2026 年 6 月报告。资产负债表数据截至 6 月 30 日；损益数据覆盖报告期。所示数字仅针对该银行。

Saldo 在减值损失前的营业利润为 570 万欧元，但被 625 万欧元的信用损失费用所抵消，报告期内录得 545,000 欧元的净亏损。

经审计的数据显示，其总贷款组合扩张了 18.5%，从 1.044 亿欧元增至 1.238 亿欧元，而逾期至少 90 天的贷款增长近 118%，从 161.5 万欧元增至 351.4 万欧元。逾期贷款占总贷款的比例从约 1.55% 升至 2.84%——相比单纯的逾期总额，这一比较更有参考价值，因为它考虑了贷款规模的扩大。

数据根据 Saldo 经审计的 2025 年账目（含贷款逾期表）及其 2026 年 6 月仅银行口径披露计算得出。2024 年和 2025 年的业绩涵盖完整年度；6 月结果仅覆盖截至 6 月 30 日的报告期，不能与全年数据直接比较。

拨备与逾期金额不是同一个概念。无论是逾期账户数量还是其总金额，都不能单独判定为永久性损失，因为借款人可能补上欠款，抵押物或追回款项也可能减少银行最终的实际损失。尽管如此，这一比较说明了为什么在一张看似快速扩张的资产负债表之外，1,145 万欧元的减值拨备值得关注的。

该拨备在 6 月约占总贷款的 8.84%，高于 2025 年底的 8.31%，而且在 6 月的申报中，信用损失费用已超过减值前营业利润。

该行还报告了 19% 的资本充足率和 ,957.2% 的流动性覆盖率。资本用于吸收损失，19% 的水平远高于欧洲银行规则在加入缓冲之前设定的 8% 总资本最低要求；流动性比率则以一项监管下限为 100% 的既定压力流出指标来衡量可用资源。

Kraken 的客户群最终可能帮助该银行吸引更多存款和贷款申请人，但这将带来普通银行的义务，而不是让集团获得一个不受限制的客户资金池来为其他业务提供资金。每一笔新贷款都需要经过承销、定价并由监管资本支撑，即使母公司拥有其他金融公司，银行仍须对自身的负债负责。

另一个区别在于收购存款特许经营权与收购一个盈利的放贷业务之间。Saldo 报告 2025 年贷款减值前营业利润为 1,040 万欧元，但 936 万欧元的减值费用吞噬了其中约 90%，全年税后净利润仅剩 962,000 欧元。其 2026 年首个报告期的结果则出现逆转，因此 Payward 继承的将是一家拥有明确收入业务、同时信用成本线高度敏感的银行。

一个标识不会让三份合同变成一份

Payward 公布的计划包括计息存款、消费和企业贷款、卡产品，以及面向其他金融机构的银行服务，包括支付和发卡能力。整合这些服务可能为 Payward 带来比单纯交易手续费更稳定的业务，因为无论交易淡季还是旺季，客户都会使用银行账户和支付服务。

Payward 还接入了 Singapore Gulf Bank 的机构美元支付网络，同时 Nasdaq 已同意向该集团投资 1 亿美元。

Saldo 的放贷业务可以产生利息收入，但扩大贷款组合也使承销成本、贷款损失和融资利率与新客户签约数量同等重要。

共同所有权并不会使 Saldo Bank 成为另一家 Payward 公司所欠余额的担保人，也不会允许关联公司在适用于银行敞口和关联交易规则之外借用客户存款。这些业务之间的转账对客户而言感觉多么顺畅，与若某一实体进入破产程序时谁在法律上欠这些钱以及如何偿还没有多大关系。

假设中收到 3,000 欧元的员工需要知道：接收资金的是哪家机构、这笔钱会成为存款还是电子货币、其在该银行其他账户已占用多少保障额度，以及每次转账时取回资金的条件。

Payward 尚未公布这一整合工资产品的条款，因此客户工资的流转路径仍是该公司在产品上线前需要明确的未决事项。更近期的里程碑是该收购在预期的 2027 年交割前所需的监管批准，届时公布的任何产品条款将显示这种银行与交易所的整合究竟有多少能够真正落地。