韩国清理股市绩差公司的努力遭遇了司法阻碍,而此时监管机构收紧下市规则仅过去三个月。韩国交易所已暂停进一步的下市程序,但八家公司的股票仍处于停牌状态,其股东无法卖出所持股份。

韩国交易所周三表示,将对因未能满足最低市值要求而被指定为"管理事项"股票的公司,暂缓执行进一步的下市程序。截至周四,已有21家Kospi上市公司和47家Kosdaq上市公司因此被作出该指定。

八家公司仍然无法恢复交易:Kospi板上的Jooyeon Tech和SHD,以及Kosdaq板上的Silla SG、Gold&S、KM Pharmaceutical、Pintel、Sejin T&S和AFW。与其他被指定为管理事项、仍可继续交易的公司不同,这八家公司在交易所宣布程序暂停之前,已经收到下市决定并被停牌。

交易所表示,对于在10月2日之前已被决定下市的公司,将维持现有停牌状态,同时对其他因市值不足被标记的公司暂缓进一步下市程序。程序暂停并未自动恢复这八家公司的交易,其股东无法通过正常的股票交易出售持股。

法院指出程序瑕疵

首尔南部地方法院于10月2日批准了Jooyeon Tech和KM Pharmaceutical提出的假处分申请,在主案最终判决前中止其下市程序。对这两家公司而言,这意味着停牌仍然维持,但其从交易所下市的程序被搁置。

法院认定,交易所收紧规则时未给予公司充分的上诉机会。法院还质疑将市值门槛以上所需维持的期限——此前为90天窗口内30天(含连续10天)——延长至45个连续交易日的决定。

法院还对公司恢复合规的要求表示担忧,并称仓促推进使公司准备时间过少。

新的最低市值门槛——Kospi上市公司300亿韩元(2240万美元)、Kosdaq上市公司200亿韩元——于7月生效,比原计划提前了六个月。下一步上调——Kospi上调至500亿韩元、Kosdaq上调至300亿韩元——原本从2028年1月提前至2027年1月。然而,9月4日政府将该次上调推迟至2027年7月,时间表一再变动引来批评。

仓促推进引致批评

市场人士表示,监管机构在实施旨在加速将问题公司清出市场的改革时推进过快。

金融委员会和韩国交易所(KRX)于2月12日公布改革方案,将最低市值门槛的上调时间提前。Kosdaq上市公司的最低市值要求在七个月内提高了五倍,从2025年底的40亿韩元提高到1月的150亿韩元和7月的200亿韩元。

交易所表示,截至2024年底,有94家Kosdaq上市公司的市值低于300亿韩元。

法律挑战扩散

Pintel和Gold&S在10月2日裁决之前也曾就其下市决定申请假处分,凸显交易所面临的法律挑战日益扩大。

据交易所称,法院驳回了暂停管理事项指定本身的请求,但在Jooyeon Tech和KM Pharmaceutical提起的案件中批准了针对下市决定的假处分。7月出台的指定标准将继续有效,这意味着即便个别下市决定面临法院挑战,公司仍可能因市值不足被标记。

交易所计划对裁决提出异议,八家公司股票恢复交易的时间因此仍不确定。接下来的关键节点是Jooyeon Tech和KM Pharmaceutical主案的最终判决,以及交易所计划提出的异议的结果。

来源:Korea Herald