Citadel创始人Ken Griffin于10月20日在纽约对听众表示，人工智能“几乎可以肯定”处于泡沫之中，但他并未预言崩盘，并认为从泡沫中走出的公司将在未来数十年主导市场。

Griffin是对冲基金Citadel及做市商Citadel Securities的创始人兼首席执行官，他于10月20日在由Citadel Securities主办的年度活动Future of Global Markets Conference上发表上述言论。“我们经济的任何根本性变革通常都与泡沫交织在一起，”他说。

他以互联网泡沫时代作类比，并表示后悔没有继续持有自己曾持有的亚马逊股票。Griffin称，在投机热潮中幸存下来的公司“将成为未来数十年的市场领导者”，并补充说当前的泡沫热并非抛售的理由。

英伟达股价于10月20日（演讲前数小时）收于216.47美元，次日上涨2.5%至221.97美元。10月21日，Invesco QQQ Trust（QQQ）上涨1.1%至725.20美元。

从数周缩短至两三个小时

Citadel自有的交易部门展现了AI的收益。AI代理——即在无需人工监督每一步的情况下执行多步骤任务的程序——已将公司部分研究工作从六到八周缩短至两三个小时。正是这种可控的生产率提升，有助于解释为什么即便有像Griffin这样的人士发出泡沫警告，机构仍在继续为这项技术提供资金。

Griffin对AI的看法在2026年发生了转变。他在1月的达沃斯论坛上对该技术不以为然，随后在5月于斯坦福商学院表示对其能力感到“不安”。他还表示，AI正在为创业者开启一段强劲时期，并已对白领岗位构成威胁。

GPU被比作飞机座位

Griffin将GPU——用于训练和运行AI模型的芯片——比作飞机座位：由于多卖一个的边际成本很低，当供过于求时，价格可能崩塌。他提到2000年前后的电信热潮，当时企业铺设的光纤电缆远超实际需求，导致通话和数据资费大幅下降。在那段时期，大量过剩光纤后来被不断增长的互联网流量所吸收，但许多为此融资的运营商相继倒闭——这正是Griffin所描述的“幸存者逻辑”的历史版本。

他称，使用五六年的旧芯片仍能以“极高”的价格出租，但他预计未来五六年它们将无法再维持这样的租金水平。

高端AI模型带来的价值参差不齐

Griffin表示，买家正变得更有选择性，他们会判断哪些任务需要OpenAI和Anthropic的高端模型，哪些可以由更便宜的开源模型处理。“美国企业在从AI模型中提取价值方面的能力参差不齐，”他说，并提到财务团队正在审查实验室账单，追问生产率提升究竟体现在哪里。

正如Cryptopolitan报道，谷歌于10月13日发布Gemini 4 Argon， introductory定价为每百万输入token 2美元、每百万输出token 10美元。Anthropic的Claude Opus 5.5定价分别为4美元和20美元，而OpenAI的GPT-6 Astra定价为10美元和50美元。Meta随后发布了Muse Spark Open，这是一个拥有8160亿参数的开放权重模型，开发者可在有限的商业条款下免费下载使用。这种价差——旗舰模型的输出价格相差五倍，其下还有免费的开放权重选项——正是Griffin所描述的企业买家进行取舍的具体成本背景n
英伟达正是Griffin所谈论的GPU的销售方。该公司拥有2790亿美元的供应承诺，主要用于其Vera Rubin系统的存储，并将于11月17日发布第三季度财报，营收指引为1080.0亿美元。这些业绩将提供一个短期观察窗口，用以判断需求是否跟得上Griffin所评估的这轮建设背后的承诺。

本文最初由Cryptopolitan发布。