Jupiter 推出 Lend V2，将借贷收益与交易费用挂钩至 Solana
要点速览
- •Jupiter Lend V2 引入了可选的智能抵押和智能债务功能，将借贷收益与交易费用收入合并至单一仓位中。
- •该协议目前持有约 19 亿美元存款和 8.227 亿美元活跃贷款，两项指标在过去一个月均有所下降。
- •借款人在稳定币脱锚事件中通过自动资金池再平衡获得保护，但抵押品提供者需承担资产脱锚时的损失。
- •Jupiter 同时拥有 Solana 最大 swap 路由器和依赖费用的金库，引发了垂直整合方面的担忧，但该公司坚持路由器保持公正。
- •智能金库设计仅限于相关性资产对，如稳定币之间相互配对以及 SOL 与其质押版本配对，以管理风险。
Jupiter 推出了 Lend V2，这是其基于 Solana 的借贷产品的重新设计版本，使单笔存款能够同时作为贷款赚取利息并获得交易费用分成。此次升级正值 Jupiter 作为 Solana 按交易量计算最大的 DEX 聚合器，进一步深入借贷市场，与 Kamino 和 MarginFi 等协议展开竞争。
根据公告中引用的 DefiLlama 数据，Jupiter Lend 目前持有约 19 亿美元存款，过去 30 天产生了 160 万美元的费用——在协议分配之前，资本年化收益率约为 1%。平台上的活跃贷款为 8.227 亿美元，该数字自去年 9 月以来一直在 6 亿美元至 9 亿美元之间波动。存款和贷款在过去一个月均有所下降，Jupiter 试图通过此次升级扭转这一趋势。
智能抵押与智能债务的运作方式
新版本引入了两个可选功能。智能抵押（Smart Collateral）会自动将 USDC、USDT、SOL 或 JupSOL 的存入资金配对至相关性流动性池中，使资产能够在单一仓位中同时赚取借贷收益、交易费用，以及在适用情况下的质押奖励。
Your liquidity already earns yield. Now it can earn trading fees too. Introducing Jupiter Lend v2 Smart Vaults turn your loans into active DEX liquidity, unlocking new revenue to boost your collateral yield while pushing down your borrow cost. Earn more, Pay Less, and Put your… pic.twitter.com/TzUHBStYiP — Jupiter (@JupiterExchange) August 10, 2026
智能债务（Smart Debt）在借贷端镜像了这一机制：债务仓位产生的费用可用于抵消贷款本身的成本。偏好纯借贷功能的用户可以完全跳过这两个功能，其现有体验不会发生任何变化。该设计反映了 DeFi 领域中可组合原语融合先前独立功能的更广泛趋势——类似于 Curve 的借贷市场和其他协议模糊了流动性提供与借贷之间界限的方式。
收益依赖于 Jupiter 自有路由器
额外回报仅在交易者实际通过相关资金池进行 swap 时才能实现。这使得 Jupiter 处于一个不寻常的位置：该公司运营着 Solana 最大的 swap 路由器——大多数钱包用来寻找最优执行价格的工具——同时现在还拥有依赖该 swap 流量来产生收益的金库。这一安排引发了与主要 DEX 聚合器在多条链上扩展至相邻收入来源时所面临的相同的垂直整合问题。
Jupiter 向 CoinDesk 表示，路由器不会偏袒其自有金库，而是将交易路由至定价最优的地方。该公司还表示，保证金使用主要市场预言机进行定价，这意味着单一交易所的暂时价格波动不会触发清算；当贷款价值比超过阈值时，仓位会正常关闭。
Supply smart collateral to start earning from up to 3 sources at once: – Native asset yield – Lending APY from the unified liquidity layer – Trading fees Borrow Smart Debt to turn liabilities into actively earning positions. And experience unmatched capital efficiency with… pic.twitter.com/TvohUj1uVG — Jupiter (@JupiterExchange) August 10, 2026
真正的稳定币脱锚事件会根据用户所处的交易方向而采取不同的处理方式。借款人受到保护：一个欠款 100 美元、分散在 USDC 和 USDT 之间的人，会看到资金池自动再平衡至保值的资产中，仍欠款 100 美元。然而，抵押品提供者没有这种缓冲，如果其中一种资产脱锚，将承担两种资产中任何一种的损失。这就是 Jupiter 将该设计限定于相关资产对的原因——稳定币之间相互配对，以及 SOL 与其质押版本配对——而非波动性资产。
打破借贷与流动性之间的壁垒
Jupiter 首席运营官 Kash Dhanda 将此次发布定位为弥合链上金融中长期存在的差距。他说：「链上赚取 APY 的两种主要方式之间一直存在一道墙——借贷和 LPing，」他指的是向交易所提供借贷和流动性。
Dhanda 表示，该设计使 Jupiter 能够提供更高的存款利率和更低成本的借贷，随着金库吸引更多交易量，条件将不断改善。
「这不仅仅是服务于现有贷款，而是提供效率来增长整个市场，」他说。Jupiter 预计会有新贷款和现有用户迁移仓位的混合，但未披露具体目标或上限。