Jupiter是Solana上最大的去中心化交易所聚合器之一，该平台推出了Lend v2——一项对其借贷协议的重大升级，允许存入和借入的资产同时被部署为去中心化交易所（DEX）流动性，从而有可能产生交易费来抵消借贷成本。

Jupiter将Lend v2描述为首个允许借入资产赚取交易费的Solana借贷协议。此次升级旨在桥接链上收益生成的两个此前相互独立的类别：借贷和流动性提供。这种组合在其他链上已有探索，但尚未在Solana的DeFi生态中原生实现。

Lend v2的工作原理

Lend v2引入了两项可选功能——Smart Collateral和Smart Debt——以及第三项新增功能Lifetime PnL。

Smart Collateral 允许用户存入单一受支持资产，例如USDC、USDT、SOL或JupSOL。随后Jupiter可将该资产部署到关联流动性池中。据Jupiter介绍，符合条件的头寸可同时赚取借贷收益、DEX交易费，以及在适用情况下的原生质押奖励。

Smart Debt 将相同概念应用于借入资产，是此次升级中更为显著的创新能力。选择加入的用户可让借入资金作为DEX流动性进行部署，而非在流动性系统之外闲置。当交易者与流动性池交互时，产生的费用有可能抵消部分或全部债务利息。

Jupiter强调，底层借贷流程保持不变。用户仍可像以往一样借入和偿还资产，不希望承担DEX风险的用户可继续使用平台的传统借贷功能，无需任何改变。

Lifetime PnL 是第三项主要新增功能，为用户提供头寸的历史表现视图，整合了头寸整个生命周期内的借贷收益、借贷成本和交易费。

"在链上赚取APY的两种主要方式——借贷和LP——之间一直存在一堵墙，"Jupiter首席运营官Kash Dhanda表示。"Lend v2推倒了这堵墙，让用户可以选择让自己的流动性同时作为借贷流动性和AMM流动性发挥作用。"

Smart Collateral和Smart Debt均为完全可选的功能。Jupiter表示，偏好传统借贷的用户可以继续存入和借出资产，而不承担任何DEX流动性风险。然而，选择加入的用户需承担流动性提供所固有的风险，包括无常损失以及与AMM流动性池交互带来的智能合约风险。

资本效率策略

在传统DeFi借贷中，存入资产产生借贷收入，而借入资产则代表一项成本。相比之下，流动性提供通过交易费提供了另一种潜在收入来源，但通常需要用户开设和管理单独的头寸。

通过在单一头寸中将借贷与流动性提供相结合，Jupiter为Solana用户提供了一种新的方式，使原本在标准借贷安排中处于静态的资本也能产生回报。这一做法反映了DeFi领域协议可组合性的更广泛趋势——平台越来越倾向于在统一界面中整合多种金融原语（借贷、交易和质押），而非要求用户在不同应用之间转移资本。Jupiter作为Solana主要DEX聚合器的既有地位，为其深入拓展借贷业务提供了坚实的流动性基础。