美国7月非农就业总人数较6月减少2.3万人，地方政府就业人数创多年来最大月度降幅。然而，私营部门就业人数继续扩张，新增3万个岗位——与前一个月增幅持平——达到1.3559亿人，数据来自美国劳工统计局。

私营部门就业增长的六个月移动平均值——用于平滑月度波动——降至5.4万，仅为2022年和2023年大部分时间里通常超过20万的月度增幅的一小部分。

私营部门各行业就业变化

三个主要私营部门类别出现就业减少：

• 休闲与酒店业：-40,000
• 零售贸易：-19,000
• 金融活动：-14,000

休闲与酒店业曾是疫情后就业增长最强劲的引擎之一，在7月裁减了所有私营部门类别中最多的岗位。

所有其他主要私营部门类别均增加了就业，包括许多科技公司所在的两个领域——信息业以及专业和商业服务：

• 建筑业：+22,000
• 制造业：+5,000
• 信息业：+11,000
• 专业和商业服务：+18,000
• 医疗保健：+22,000
• 批发贸易：+5,000
• 运输与仓储：+10,000
• 其他服务：+9,000

医疗保健行业的持续扩张反映了长期的结构性需求趋势，该行业受益于人口老龄化和持续的医疗服务需求。

政府就业趋势

非农就业总人数受地方政府（-57,000）和联邦政府（-3,000）就业减少拖累。州政府新增7,000个岗位，为多月以来首次增长。

自2025年1月以来，各级政府合计净减166,000个岗位：

• 联邦政府：-327,000
• 州政府（主要为高等教育，包括州立大学）：-54,000
• 地方政府（主要为教育和一线急救人员）：+94,000

联邦政府裁减327,000个岗位，与现届政府通过延迟辞职计划、强制裁员和机构层面重组来缩减联邦劳动力规模的广泛举措相吻合。

就业总人数的六个月移动平均增幅在7月降至4.4万。非农就业总人数降至1.5886亿人，主要受政府岗位减少的推动。

劳动力持续萎缩

劳动力——定义为正在工作或积极求职的人群——在7月再减少26.4万人至1.6909亿人，为2025年1月大幅向上修正（纳入了此前数年的移民数据）以来的最低水平。

过去12个月中，劳动力已缩减132万人。相比之下，在疫情前的年份，劳动力通常每年增长约100万至200万人。可用劳动力的持续萎缩可能制约经济的增长潜力，因为GDP扩张依赖于增加劳动者或提高人均产出。

持续缩减主要归因于两大因素：对非法移民的打击和婴儿潮一代持续退休浪潮。

失业率与劳动参与率

7月失业人数降至692万，为2025年1月以来最低水平。失业率降至4.09%，同样为2025年1月以来最低。该比率由积极求职的失业人数（692万）除以总劳动力（1.6909亿人）得出——两个数字均在下降。

从50年的时间跨度来看，当前失业率仍处于低位，这在很大程度上归因于劳动力供给的萎缩。

黄金年龄段（25至54岁）劳动力参与率在7月小幅上升至83.4%，此前6月曾出现下降。三个月移动平均值为83.5%。这两个数字均代表超过二十年来的最高水平。

黄金年龄段指标排除了婴儿潮一代退休的影响。当个人退休并停止求职时，他们不再被计入劳动力参与率，但仍属于人口的一部分。过去15年婴儿潮一代退休浪潮的激增是推低整体劳动力参与率的关键因素。

工资增长

7月平均时薪环比增长0.05%，同比增长3.2%。在CPI通胀率达到3.5%的背景下，3.2%的工资增幅目前已低于通胀率，扭转了此前三年工资增长跑赢CPI通胀的局面。这一逆转意味着，平均而言劳动者的实际购买力正在下降。消费支出约占美国GDP的三分之二，实际工资趋势是家庭消费能力的关键影响因素。