摩根大通资产管理公司（J.P. Morgan Asset Management）首次对比特币作出长期预测，预计该加密货币未来十年将实现10%的年化复合回报率。这一数字出现在该行10月19日发布的2027年长期资本市场假设报告中，排名高于美国股票、黄金和房地产投资信托基金（REITs）。

这份年度报告的第31版首次为比特币设定了回报率情景区间。此类资本市场假设报告是长期投资组合规划的参考输入，这意味着比特币被纳入了机构用于权衡股票、债券、黄金及其他资产的同一框架之中。

熊市情景跌至-11.2%，牛市情景达16.6%

比特币10%的基准情景是摩根大通专门构建的比较表中最高的回报率，该表将其与12种常见投资品种进行比较，涵盖股票、债券、黄金和现金等。该行为四种传统投资设定了10至15年的年度回报率预测：美国大盘股为7.5%，美国小盘股为7.7%，REITs为8.2%，黄金为5.5%。

比特币的预测回报率比美国大盘股高出2.5个百分点，比黄金高出4.5个百分点。

10%代表基准情景。根据9月30日83,000美元的现货价格，摩根大通的分析显示，比特币的熊市情景为十年年化回报率-11.2%，牛市情景为16.6%——两种情景之间相差27.8个百分点。在该模型中，比特币供应量相对于货币供应量的增长权重为65%，黄金互补情景权重为30%，网络采用率权重为5%。

传统的60/40股债组合的年化回报率为7%，该行将其归因于AI带来的生产力提升、企业盈利能力和更高的债券收益率。该报告涵盖200多个资产类别。作者Sheena Shah博士和Dennis Cristallo将比特币（BTC）描述为加密生态体系的基石，理由是其流动性、持久性以及不断改善的监管清晰度。

55%的波动率使BTC未能纳入主要协方差矩阵

摩根大通将比特币的年化波动率定为55%，约为黄金（17.2%）或美国大盘股（18%）的三倍。该加密货币的算术平均年回报率为20.9%，远高于10%的复合回报率，因为复合回报率计入了会侵蚀后续收益的亏损——这一差距源于高波动性。

比特币的波动性和不稳定的相关性使其未能纳入该行的主要协方差矩阵，即衡量资产价格如何联动变化的模型。相反，摩根大通构建了一个单独的、更小的矩阵，将比特币与部分资产进行比较。该行表示，未来可能将比特币纳入其主要模型，但这需要更平稳的价格、与其他资产更稳定的相关性、更明确的规则以及更深的市场。

贝莱德的IBIT在10月19日（周一）录得6.6516亿美元的资金流入，为2025年10月以来的最高单日流入，Cryptopolitan报道。在比特币徘徊于82,000美元至83,000美元之间时，美国现货比特币ETF合计净流入5.266亿美元。这些资金流入恰好在假设报告发布的同一天到来。

Bitwise首席投资官Matt Hougan对比特币被纳入表示欢迎，但认为考虑到比特币在过去15年中价格波动幅度不断收窄，55%的波动率估计值过高。他在X上写道："起初他们忽视你，然后嘲笑你，然后与你斗争，然后他们把你加入长期资本市场假设报告，并预测你将是未来十年表现最好的资产。"在他的每周备忘录中，Hougan解释称比特币在各种经济结果下都会胜出，他写道："所有结果都指向比特币。"

"华尔街正在做数学题，"Strategy董事长Michael Saylor在X上表示。

鉴于牛市与熊市情景之间存在如此大的差异，该行表示应仔细审视比特币敞口，任何持有该资产的投资组合都应针对牛市和熊市情景压力测试。