宏观投资者Jordi Visser认为，AI交易最盈利的阶段可能已经过去，这引发了加密货币是否会成为下一个资本轮动目的地的问题。AI和加密货币一直是当前周期的两大主要增长叙事，而Visser的论点在两者争夺同一批风险偏好资金之际，将它们之间的关系置于聚光灯下。

为什么Jordi Visser认为最佳AI交易窗口可能正在关闭

Visser在发布于YouTube的视频采访片段中阐述了他的论点，他表示AI交易回报最高的阶段可能已经结束。

他所作的关键区分在于AI作为技术的长期采用与AI交易作为市场头寸的短期盈利能力。前者可以持续扩张，而后者趋于成熟并产生递减回报。

这一框架之所以重要，是因为投资者的预期和仓位往往在基本面之前见顶。一旦一个主题被广泛持有并充分定价，早期建仓的超额收益便基本耗尽——即使底层技术继续进步。这一模式在之前的市场周期中反复上演，从互联网基础设施到移动平台，广泛采用在最强股权回报被获取之后仍在继续。

Visser的论点并非AI已经终结。相反，他认为交易带来最强回报的阶段可能已经过去。对于跟踪跨市场轮动叙事的人来说，这是关于边际资本下一步流向何方的判断，而非对AI本身的定论。

如果AI领导力消退，什么使加密货币成为下一个值得关注的领域？

随之而来的问题是，加密货币是否会成为寻求高贝塔增长主题的风险资本的下一个目的地。Visser另外指出，比特币本身就是一种AI交易——将其定义为AI无法摧毁的唯一一种AI交易，据TradingView报道。

关于他更广泛观点的报道表明，他预计随着AI交易降温，资本将转向比特币和以太坊，据Benzinga报道。其底层逻辑将宏观情绪和风险偏好与叙事动量联系起来：当一个主题饱和时，资本会寻找下一个。两个主题在产品层面已有重叠——AI相关加密代币、去中心化计算项目以及链上数据市场在整个周期中吸引了风险投资和散户关注。

要使这种轮动成为现实，需要几个信号向有利于加密货币的方向对齐：风险偏好改善、可信的新叙事，以及跟随故事的资金流。市场结构事件说明了仓位变化的速度有多快——例如，3月12日BitMEX宕机事件重塑了交易所动态后流动性的转移方式。

反面论据同样值得关注。该行业居高不下的安全损失，以Blockaid关于2026年上半年加密货币损失的报告为突出例证，以及仍在发展中的监管环境——包括交易所向CFTC监管的预测市场进军——都是可能削弱加密货币作为下一个交易理由的摩擦因素。

作为情景分析而非预测，Visser的论点将加密货币定位为一个有条件的下一个交易。其机会取决于资本是否真正从成熟的AI主题轮动到数字资产——基于目前可获得的证据，这一结果仍不确定。

免责声明：本文仅供参考，不构成财务或投资建议。加密货币和数字资产市场存在重大风险。在做出决策前，请始终自行进行研究。