美联储主席 Warsh 在杰克逊霍尔讲话中表示：“当今劳动力市场相对较低的流动率，部分原因是疫情后环境中雇主与雇员之间发生了大规模的显著重新匹配。”

他指的是 2021 年和 2022 年那轮大规模自愿离职潮。当时劳动力短缺促使雇主提高工资、积极招聘，并从其他公司挖人；与此同时，员工也随着机会在整个劳动力市场中出现而在不同工作和行业之间流动。

这一轮剧烈变动帮助劳动者找到更符合自身技能和抱负的岗位，也让雇主找到更合适的员工。经过这次重新洗牌后，劳动力流动降温，劳动力市场进入了更低流动的格局。之所以重要，是因为 JOLTS 是每月观察劳动者流动速度的重要窗口之一，而不仅仅是看工资单是增长还是下降。

Warsh 的评论指向美国劳工统计局的 Job Openings and Labor Turnover Survey（JOLTS）数据，该机构今天发布了 7 月数据。JOLTS 衡量的是劳动力流动，而不是整体就业增长或失业率；后两者已经在 8 月 7 日发布的 7 月就业报告中体现。

劳动力市场流动由以下几类离职留下的空缺驱动：主动辞职、被裁员或解雇、退休，或因其他原因离开，包括在任期间死亡。雇主尝试填补这些空缺时，它们会变成职位空缺；当雇主成功填补这些空缺后，就变成了招聘。JOLTS 追踪的正是这些阶段。

7 月自愿离职人数减少 157,000 人，降至 3.06 million，如图中蓝色所示。三个月平均值升至 3.14 million，红色所示。辞职占全部离职总数的 60%，是劳动力市场流动的最大来源。辞职减少意味着留下的空缺更少。

7 月裁员与解雇人数降至 1.67 million，较去年同期减少 106,000。因各种原因被解雇，或无原因被解雇，是美国劳动力市场的一个常见特征。三个月平均值维持在 1.74 million。这些水平处于疫情前几年区间的低端。裁员与解雇占全部离职的 33%。

退休及其他离职（包括在任期间死亡）仅占总离职的 7%。这只是流动方程中的一小部分。该类别 7 月升至 350,000。12 个月平均值为平滑月度波动而计算，升至 314,000，继续从 2025 年创下的 25 年低点回升。

7 月职位空缺增加 89,000 个，至 7.27 million。三个月平均值下降 105,000 个，至 7.33 million，但仍比一年前高 129,000 个。

职位空缺数据来自对 21,000 个商业地点人力资源部门的调查，而不是线上招聘广告。只有同时满足以下三项条件，岗位才被视为“空缺”：存在具体职位且该职位有工作可做；该岗位可在 30 天内开始；雇主正在积极从机构外招聘人员来填补该岗位。

以下岗位不包括在内：仅供内部调动、晋升、降职或裁员召回的岗位；员工已被录用但尚未入职的岗位；以及由临时用工机构、员工租赁公司、外部承包商或顾问填补的岗位。

因此，在辞职人数较低、裁员与解雇人数也较低的情况下，留下的空缺也较少，显示出劳动力流动下降的影响。这种流动已经恢复到接近疫情前几年高峰水平的正常状态。

填补这些较少空缺的招聘人数 7 月减少 278,000 人，降至 5.05 million。三个月平均值降至 5.21 million。

招聘人数主要取决于离职留下的空缺（包括辞职、裁员与解雇，以及其他离职）。这 5.05 million 的招聘几乎全部是为了填补此前离职留下的岗位。这里的“招聘”并不反映工资单的变化，例如 8 月初就业报告所显示新增的岗位数量，而主要反映的是劳动力流动。

对雇主而言，2021 年和 2022 年大规模人员流动带来了很高成本；随着大量新雇佣员工需要经历学习曲线，劳动生产率指标从 2020 年末到 2022 年末持续下降。但在员工安顿下来并熟悉工作后，生产率又回升到相对较高水平。

这些变化并不是劳动力市场强弱的信号，而是一次大规模重新洗牌的体现，其结果是劳动者与雇主之间的匹配更好了——正如 Warsh 所说：“疫情后环境中，雇主与雇员之间发生了大规模的显著重新匹配。”在 Powell 多年来一直利用 JOLTS 数据为其对劳动力市场强弱的判断提供支持之后，看到美联储主席指出这一点，确实令人耳目一新。

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