亿万富翁、英伟达前CEO黄仁勋曾将这家公司从视频游戏显卡行业中的一个不起眼角色，打造为处于AI革命核心的芯片制造商。他曾有过一个令人吃惊的坦白：他随时可能被解雇。

"在一个治理良好的公司里，CEO的设计本来就是向董事会汇报，而董事会向股东汇报,"黄仁勋在一月份接受半导体行业高管、全球半导体联盟贸易组织创始人Jodi Shelton的播客采访时表示。"如果CEO没有按照12名、13名、15名董事会成员——无论董事会规模多大——的要求履行职责，那么这位CEO就会被解雇。"

这一现实使英伟达有别于硅谷的许多公司，尤其是那些仍由联合创始人经营的公司。Meta就是一例：CEO兼联合创始人马克·扎克伯格凭借其双层股权结构，对董事会握有相当大的权力。

周四，黄仁勋辞去了他在1993年与工程师Chris Malachowsky和Curtis Priem共同创办、并领导了33年的公司的职务，此前他公开承认对妻子不忠。在《纽约时报》报道了他与一名被美国情报机构认定为中国间谍的女商人的密切关系后，英伟达董事会对黄仁勋以及他可能成为外国情报行动目标的可能性展开了独立调查。《纽约时报》还报道称，黄仁勋与一名向他汇报的英伟达高管有另一段婚外情。同样在周四，董事会任命CFO Colette Kress为临时CEO。

尽管如此，黄仁勋在一月的采访中表示，未来任何一位英伟达CEO都无法与他相提并论。

"永远不会再有像我这样的人，原因是我是由这家公司培养起来的,"他当时说道。

英伟达未立即回复《财富》的置评请求。

为什么黄仁勋的持股未能保住他的CEO职位

尽管是公司最大的个人股东，黄仁勋对英伟达并没有无可匹敌的投票控制权，也不像许多其他创始人那样对董事会拥有超大的影响力。

根据公司2026年的委托书，截至三月，黄仁勋持有约8.706亿股英伟达股票，约占公司的3.58%。他的持股远超其他高管和董事，包括持有440万股的Kress。即便如此，Vanguard和BlackRock各自持有公司超过7%的股份。

由于英伟达实行一股一票制度，黄仁勋的股份尽管有联合创始人身份，却不带有任何特殊权利。他持有的投票数与其股数直接对应。

正如黄仁勋在一月播客访谈中所暗示的那样，英伟达的公司章程的写法使得董事会可以以任何理由、在任何时候罢免CEO。与此同时，黄仁勋缺乏足够的投票权来独立选举或罢免英伟达的董事。

拥有多数投票控制权的创始人，例如扎克伯格，可以有效地决定谁进入他们的董事会。相比之下，黄仁勋若要做到这一点，则需要其他英伟达股东的支持。

这使英伟达有别于其他由科技创始人经营的公司，包括Meta、Snap，甚至谷歌。

在Meta，双层投票结构——该公司上个月表示，明年将增设第三个无投票权的股份层级——赋予扎克伯格超大的投票权。尽管他仅持有公司13.4%的股份，却控制着约60%的投票权，因为他的B类股每股拥有10票，而每股A类股仅有一票。凭借这种权力，扎克伯格实际上可以选举Meta的整个董事会，并在提交给股东表决的大多数事项上拥有决定性话语权。

社交媒体公司Snap也有类似的安排：CEO兼联合创始人Evan Spiegel控制着公司53%的投票权，而仅持有约9.3%的股份。

即使在谷歌母公司Alphabet，联合创始人谢尔盖·布林以及联合创始人兼前CEO拉里·佩奇虽然不再负责日常运营，但两人仍共同保留着这家科技巨头的多数投票控制权。两人目前仍在公司董事会任职。

诸如此类的双层股权和无投票权安排长期以来一直受到机构投资者的批评：在Snap于2017年上市、其股票让公众持有者完全无投票权之后，标普道琼斯指数宣布不再将公众股东投票权低于5%的公司纳入标普500指数。英伟达的一股一票结构则符合这一标准。

市场反应与领导层交接

英伟达股价在黄仁勋离职消息公布后于周四一度暴跌14%，随后有所反弹。当天美国东部时间下午1点30分，股价下跌约4.7%。该公司市值接近4万亿美元，约占标普500指数的6%、纳斯达克100指数的约10%，这意味着其经历的任何动荡都将波及更广泛的市场以及普通美国人的401(k)退休账户。指数巨头Vanguard和BlackRock——即各自持有英伟达超过7%股份的资产管理公司——通过其为退休储蓄者管理的基金，正处于这一风险敞口的中心。

黄仁勋是英伟达运营的核心，他维持扁平的管理结构，并直接参与公司的产品战略以及供应商和客户关系。近几个月来，他还与唐纳德·特朗普总统建立了密切的关系，特朗普一直大力倡导推动美国AI行业及其配套基础设施的发展——不过周四，特朗普迅速支持前苹果CEO蒂姆·库克接替黄仁勋。

董事会现在也对自身的结构进行了调整。此前，公司一直没有董事会主席，而是依靠首席独立董事Stephen Neal来监督管理层。据一份声明，董事会周四任命自1993年起担任英伟达董事、曾为一家半导体公司CEO的Harvey C. Jones为董事会主席。

自2013年起担任公司CFO的Kress在周四的声明中表示，作为临时CEO，她计划在英伟达继承和发扬黄仁勋的遗产。由于尚未任命永久继任者，且董事会的独立调查仍未结案，寻找长期CEO的进程和调查结果将是英伟达在33年来首次没有黄仁勋掌舵的时期内值得关注的关键线索。

在一月的采访中，黄仁勋表示，虽然他并非每天都热爱自己的工作，但他始终"全力以赴"，原因有二。

"第一，我是这份工作的最佳人选。我相信这一点,"他说。"第二，我必须每天都要证明自己是这份工作的最佳人选。"

本文最初发表于 Fortune.com。