日本和韩国股市周一大幅下跌，但驱动因素截然不同：确认的汇率干预推动日元走强，令东京以出口股为主的市场承压；而围绕人工智能估值的再度疑虑则拖累了首尔以芯片股为重心的基准指数。

日本：干预推动日元飙升，出口企业承压

日本日经225指数盘中一度下跌超过1,600点，周一盘中跌幅高达2.58%，此前日本和美国当局确认已于上周五（美国东部时间）实施了协调买入日元的干预行动。受此影响，美元兑日元大幅走弱，从东京时间上周五下午的约160.20日元跌至周一上午盘中短暂跌破156日元——为约三个月以来的最低水平。日经指数目前较2026年高点已累计下跌约12.9%。

此次干预是自日元在本世纪初开始持续贬值以来，东京和华盛顿首次确认的协调行动。日元贬值主要由日本央行超宽松货币政策与美联储较高利率之间的巨大利差所驱动。160日元兑1美元的水平一直被外汇市场密切关注，被视为增加官方干预可能性的关键点位，上一次触发干预是在2024年。

日本某证券公司的一位官员表示，出口导向型股票，尤其是汽车制造商股票遭到抛售，原因在于市场担忧日元走强将侵蚀海外销售利润在换算回日元后的盈利能力。日元走强对日本企业的影响具有两面性：大型进口商受益于进口商品成本的降低，而丰田和本田等出口企业则面临其产品在海外市场变得更加昂贵、竞争力下降的问题，从而拖累其股价。只要日元维持涨势，这一动态就很可能持续，使以出口股为主的指数持续承压，即便进口商可从投入成本降低中获益。

韩国：AI估值忧虑引发芯片股急剧抛售

在首尔，KOSPI指数周一下跌超过4%，延续了自2008年全球金融危机以来最差月度表现后的跌势。新一轮抛售瞄准了市场中两大占主导地位的半导体股票，二者合计占KOSPI总权重的半数以上，使该基准指数极易受到围绕AI相关需求情绪波动的影响。

三星电子下跌约8%，SK海力士下跌超过7%，抹去了两只股票上周在最新财报发布后展开的反弹行情的大部分涨幅。三星和SK海力士是全球最大的两家存储芯片制造商，与美国美光共同控制着全球DRAM和NAND供应的大部分份额，因此其估值波动会在全球半导体供应链中产生连锁反应。此次抛售发生在两家公司强劲基本面业绩的背景之下。三星公布半导体营业利润增长超过250倍，并宣布与主要数据中心运营商签署多年期供应协议，同时警告全球存储芯片短缺可能持续至2028年。SK海力士同样公布了创纪录的季度盈利。

尽管如此，投资者似乎并不认为强劲的业绩足以抵消更广泛的担忧——即AI驱动的芯片需求预期已超出该行业可持续交付的能力。这些担忧反映了全球范围内对AI基础设施支出的重新审视，近期同样对在美上市的芯片制造商和超大规模科技企业股票造成了压力。新一轮抛售紧随该指数7月份单月22%的暴跌——这一下跌由AI估值担忧、超大规模企业支出放缓以及散户投资者持仓过于集中等因素共同推动，形成了该市场数十年来最为剧烈的调整之一。

7月份KOSPI回撤的幅度表明，围绕AI相关半导体股票的市场情绪依然脆弱，即使在基本面消息强劲的情况下也容易出现急速逆转，这一走势模式将是交易员在本周剩余时间内密切关注的焦点。