日本正准备建立批准其首只 Bitcoin 交易所交易基金所需的监管框架。这一进展将标志着该国数字资产投资政策出现重大转变，也将使这个全球第四大经济体跟上全球趋势；该趋势在美国于 2024 年 1 月批准现货 Bitcoin ETF、香港随后于 2024 年 4 月批准相关产品后加速发展。拟议中的投资基金监管规则调整，可能允许受监管的加密货币投资产品在 2028 财年进入日本市场，并将数字资产置于类似传统金融工具的规则之下。

金融厅起草监管修正案

日本金融厅（FSA）正在准备投资基金监管修正案，此前立法者决定将现货加密货币的监管移交至《金融商品交易法》。在修订后的框架下，数字资产将纳入与证券相同的监管结构，而不是目前适用的《支付服务法》。日本自 2017 年以来一直依据《支付服务法》监管加密货币交易所，并在 2018 年 Coincheck 交易所遭黑客攻击后强化了该框架，但现行制度尚未向数字资产投资者提供完整的证券级保护或产品结构。

更新后的框架旨在为寻求推出加密货币投资产品的投资公司提供更高的法律确定性。预计这些变化还将加强投资者保护，同时扩大受监管数字资产投资的可及性。

日本财务大臣 Satsuki Katayama 近期表示，政府仍在推进加密货币交易所交易基金合法化。这一政策转向呼应了主要国际市场对类似产品日益广泛的采用。

据报道，多家资产管理公司已开始评估面向日本投资者的潜在 Bitcoin ETF 产品。市场估计显示，如果监管机构批准这些产品，到 2028 财年，该领域可能吸引最高 3 万亿日元——按近期汇率约合 200 亿美元——的资金流入。

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机构投资者扩大加密货币敞口

机构需求已成为支撑日本对数字资产立场演变的关键因素。除资产管理公司的兴趣外，养老基金也开始将加密货币敞口纳入更广泛的投资组合多元化策略。

冈山县 National Business Pension Fund 投资管理执行董事 Aiyu Kiguchi 解释称，由于加密货币与美元的相关性相对较低，因此可为投资组合提供多元化收益。该养老基金代表约 1,200 家中小企业管理约 215 亿日元资产，并已将其投资组合初始 1% 配置于由海外对冲基金管理的加密货币相关基金。

这一配置反映出机构在传统资产类别之外实现持仓多元化的更广泛努力。如果养老基金和专业投资者的需求继续增长，受监管的加密货币投资产品可能获得更强支持。

大型金融机构为 ETF 市场做准备

日本大型金融机构正为潜在的受监管 ETF 市场布局。SBI Holdings 今年早些时候提出了多款加密货币 ETF 产品，包括一只可同时提供 Bitcoin 和 XRP 敞口的双资产基金。

除扩大其数字资产产品线外，SBI 还设定了在三年内管理约 5 万亿日元资产的目标。该公司预计，受监管的加密货币投资产品将吸引机构和散户投资者日益增长的兴趣。

监管改革可能重塑日本数字资产格局

行业参与者认为，拟议中的法律改革可能通过建立传统金融机构更熟悉的监管框架，从根本上重塑日本的数字资产投资环境。将加密货币与传统投资产品对齐，也可能鼓励成熟资产管理公司更广泛参与。

如果监管机构批准这些改革，日本将加入其他已提供受监管 Bitcoin 交易所交易基金的主要市场。此举将扩大投资选择，同时强化该国在全球数字资产行业中的角色。

总体来看，日本计划中的监管改革，加上机构参与度上升以及大型金融公司兴趣增加，可能为亚洲最大金融中心之一建立更稳健的受监管加密货币投资市场奠定基础。