美联储杰克逊霍尔研讨会定于8月27日至29日举行，随着主席凯文·沃什在这一年度会议上作出外界预期的首次亮相，本次会议本周将吸引密切关注，投资者正围绕债市的剧烈波动，寻找有关通胀和利率政策的信号。

该研讨会由堪萨斯城联邦储备银行每年在怀俄明州杰克逊霍尔举办，汇聚来自世界各地的央行官员、经济学家和金融市场参与者。历届美联储主席历来利用这一会议的主旨演讲来勾勒货币政策展望，使其成为市场日程上最受关注的活动之一。该场合曾传递出美联储一些最具影响力的政策信息：本·伯南克2010年的主旨演讲为第二轮量化宽松奠定了基础，杰罗姆·鲍威尔则在2020年会上宣布转向灵活平均通胀目标制。历届新任主席的首次亮相——珍妮特·耶伦2014年关于劳动力市场的演讲、鲍威尔2018年关于渐进政策常态化的讲话——同样充当了其执政优先事项的早期宣示，这一背景也框定了外界对沃什首秀的审视。

据报道，通胀仍高于美联储2%的目标，市场因此预计利率存在上升的可能。与此同时，总统唐纳德·特朗普继续施压美联储降息。这种压力背离了数十年来的惯例——即历届政府普遍避免公开评论美联储的近期决策——这一规范植根于央行的运作独立性。在通胀高于目标、总统呼吁降息、美国国债市场交易动荡的背景下，投资者面临的问题是：沃什将如何描述驱动委员会下一步决策的考量因素。

沃什曾于2006年至2011年担任美联储理事，他此前曾表示，不希望用详细的前瞻指引来“spoon-feed”（喂食）市场，这一立场影响着外界对其以主席身份首次亮相杰克逊霍尔时将提供多少前瞻指引的预期。他进入美联储理事会的路径并不寻常：他曾在摩根士丹利并购部门和布什白宫任职，之后在35岁时加入美联储，成为该央行历史上最年轻的理事之一，并在2008年金融危机期间担任与华尔街沟通的关键联络人。他曾在2010年主张收紧美联储的债券购买计划，2011年离开理事会，并在2017年成为主席职位的最终候选人之一，但特朗普最终选择了杰罗姆·鲍威尔——这一履历使其长期位列美联储内部最著名的宽松货币政策批评者之列。

传统上在会议周五上午发表的主旨演讲，将让投资者首次系统了解沃什作为主席的政策优先事项。他们将仔细解读他就通胀轨迹、委员会正在权衡的风险以及如何评价债市动荡所使用的措辞——而且，鉴于他已表明不愿提供详细指引，他究竟是否会给出一个政策框架也仍是未知数。

来源：Economic Times Markets