15年多来最强劲的营收增长

英特尔2026年的翻身仗已成为芯片行业最出人意料的故事之一。股价年内上涨144%，交易区间大致在91.45美元至95.80美元之间，公司刚刚公布了CEO陈立武（Lip-Bu Tan）所称的“15年多来最强劲的营收增长”。

该股周一开盘报95.80美元，过去一年最高曾触及142.35美元，而在此轮上涨启动之前曾跌至52周低点24.05美元。

第二季度营收为161.3亿美元，同比增长25.2%，远超分析师预期的144.3亿美元。每股收益0.42美元，是市场共识预期0.21美元的两倍。数据中心营收同比增长59%，是本次财报中的亮点数据，因为AI基础设施建设持续推动服务器支出增长——在这一领域，英特尔与AMD和英伟达争夺计算插槽。

英特尔将2026年第三季度每股收益指引设定为0.38美元。分析师目前预测2026年全年每股收益为1.01美元，2027年共识预期为2.04美元，高于仅90天前的1.51美元。过去30天里，分析师32次上调2026财年每股收益预期，且无任何下调。

数据亮眼但分析师评级仍偏谨慎

共识评级仍为“持有”，平均目标价为107.01美元。评级分布为：1个强力买入、15个买入、31个持有和3个卖出。

瑞穗（Mizuho）将目标价从109美元下调至92美元，理由是PC需求疲软和利润率承压。Stifel Nicolaus也将目标价从120美元下调至110美元，同时维持持有评级。看多方面，花旗（Citigroup）将英特尔上调至买入评级，汇丰（HSBC）和Seaport Research Partners均重申买入评级，Global Equities Research则给出200美元的目标价，理由是英特尔在AI集群中CPU与GPU配比方面的作用。

在制造方面，英特尔18A芯片良率比3月份设定的内部目标高出约25%——这是这一先进制程节点取得进展的重要标志，该节点是英特尔在尖端工艺技术上与台积电（TSMC）竞争的基础。陈立武还将至强6（Xeon 6）称为“英特尔历史上爬坡最快的产品之一”，并指出ASIC业务的总潜在市场规模超过1000亿美元。

内部人士与机构动向

CEO陈立武于8月11日以每股95美元的价格买入105,263股INTC股票，交易总额接近1000万美元。此次购买使他的总持股增至1,314,669股。在最近五笔交易中，内部人士整体呈净买入。CEO在公开市场购股通常被视为管理层信心的信号而受到密切关注，因为高管用自有资金买入与因薪酬激励而抛售形成鲜明对比。

机构方面的情形则较为分化。RPg Family Wealth Advisory在第二季度将其英特尔持仓削减41.6%，卖出114,310股，但保留了价值2245万美元的160,779股——英特尔仍是该公司的第三大持仓。与此同时，GTS Securities在第二季度增持559%，Headlands Technologies增持322.5%。机构投资者合计持有英特尔64.53%的股份。

空头论点依然有据可依

英特尔代工业务在第二季度录得21亿美元运营亏损，外部代工营收仅为2.93亿美元。这一差距凸显了打造一家能够从老牌竞争对手手中赢得外部客户的代工业务所面临的挑战之大。一笔125.3亿美元的《芯片法案》托管资金相关的非现金费用使GAAP业绩转为亏损，导致英特尔净利率为负19.79%。

由于内存价格因素，预计2026年全年PC需求将出现低两位数下滑，这仍是英特尔核心业务面临的不利因素。

该股50日移动均线为100.45美元，200日移动均线为88.20美元，市值为4832.2亿美元。鉴于股价目前低于50日均线，未来几个季度——包括代工客户公告、18A产能爬坡以及分析师预期修正的步伐能否延续——将检验这轮复苏的势头能否持续。