根据Bitwise Asset Management发布的一份新报告，机构投资者在严重市场下跌期间坚持维持其加密货币配置。这家资产管理公司在2026年3月下旬至4月期间访谈了15家机构的资深投资专业人士，其中包括捐赠基金、养老基金、主权财富基金、多家族办公室、投资顾问和上市公司。这一群体涵盖了支撑传统投资组合的长线资本，还包括投资顾问——其建议影响着整个养老和捐赠基金领域的配置决策。

调查结果显示，大型配置机构的加密敞口仍集中于较小的仓位规模，通常占可投资资产的1%至2%，不过各机构的配置比例介于0.5%至高达13%之间。该区间内的权重使加密资产在整体传统投资组合中保持卫星持仓地位，符合机构投资者对波动性新兴资产类别的典型 sizing 方式。引人注目的是，在2025年10月至2026年4月约50%的市场下跌期间，15家机构无一削减加密敞口，多家机构还在抛售期间主动增持。

Bitwise表示，这种韧性挑战了机构在加密市场回撤中扮演"弱手"的普遍假设。报告指出，下跌期间的抛压主要来自散户投资者、被迫抛售者以及平仓短期策略的交易者，而机构配置方往往在另一侧买入。

比特币成为机构一致性看好的核心资产。受访的每一家持有加密资产的机构都持有比特币，对多数受访者而言，这是其最早、最大且持有时间最长的仓位。受访者普遍将比特币视为价值储存手段，并常与黄金搭配，以对冲法币贬值。相比之下，Ethereum和Solana的持有更具选择性，被作为风险投资式的科技型押注，通常仓位较小、期限较短，并设有与现实应用和价值捕获挂钩的明确退出条件。

Institutions are generally reluctant to announce their crypto positions. So we asked 15 of the world’s largest investment firms how they’re allocating to crypto today. Introducing the first-ever Bitwise Institutional Crypto Adoption Report. — Bitwise (@Bitwise) September 23, 2026

ETF与治理机制塑造采用下一阶段

准入基础设施正在迅速变化。几乎所有受访者已在或计划使用现货加密ETF，理由是综合成本更低、运营负担更轻，以及能够从中后台角度将加密资产视同其他投资组合持仓进行管理。现货比特币ETF于2024年1月在美国开始交易，以太币同类产品也在同年跟进，使加密资产准入从定制化的私募配售转向机构已用于股票和债券的交易所上市载体。仍持有私募载体的机构正在积极评估ETF的流动性和再平衡灵活性。

Bitwise指出，由于部分机构刻意选择规避公开披露要求的载体，基于监管文件得出的机构加密资产量估计应被视为下限而非全貌。

报告指出，治理、运营和声誉方面的顾虑——而非对投资价值的质疑——是扩大配置的主要障碍。机构仍在努力解决如何在现有投资政策框架内对加密资产进行分类、如何走完董事会和委员会审批流程以及如何管理舆论风险。不过，随着现货ETF的普及、监管的改善以及同业披露的增多，这些障碍正在逐步缓解。

展望未来，Bitwise认为机构采用遵循一种反身性动态：每一笔可信的公开配置都会降低下一家机构的声誉成本，使增长路径更可能呈指数级而非线性。该公司预计大多数机构投资者将在未来五年内持有加密资产，同时警告称，重大的行业危机——或加密应用未能将采用转化为代币价值——可能拖慢这一势头。后续调查和未来的配置披露将最清晰地检验这种坚守行为是否超越这首批15家机构。

来源：Metaverse Post