机构加密交易占比创72%纪录，华尔街令加密市场剧烈波动降温

做市商 Wintermute 的一份新报告发现，机构现在主导加密交易，推动波动率下降、山寨币资金流更趋选择性，并带动代币化资产增长。

2026年上半年，机构在 Wintermute 场外交易（OTC）柜台的现货交易量中占比创下72%的纪录。报告称，机构资本正在降低波动率，同时将流动性集中到更少数量的加密货币中。

随着专业投资者超越现货交易，加密衍生品和代币化现实世界资产的需求继续增长。

机构投资者如今对加密市场的影响超过散户交易者，这标志着 Wintermute 所描述的数字资产演化中的一个转折点。这一结果建立在一个多年趋势之上，该趋势在2024年1月美国现货比特币交易所交易基金（ETF）推出后加速，后者为受监管投资者提供了迄今最直接的加密敞口途径，并帮助 BlackRock 和 Fidelity 等大型资产管理公司进一步进入市场。

根据该公司的最新市场报告，2026年上半年，机构约占其场外交易（OTC）柜台现货交易量的72%，这是创纪录的最高占比，也较去年下半年约61%大幅上升。

“随着加密市场穿越熊市，散户大多缺席并忙于股票市场，底层结构更容易看清，”报告称。“无论近期价格走势如何，资产类别都在走向成熟。”

报告指出，机构投资者通常不会追逐短期价格波动，而是根据明确的授权和风险限额运作，并持有更长时间的头寸。因此，市场波动率更低，流动性则集中在更少的一组资产中。这种行为与机构在传统股票和固定收益市场中的运作方式相似，在这些市场中，授权和合规框架通常会抑制日常价格波动——这一结构性变化可能使加密市场随着时间推移更像其他资产类别。

Wintermute 的分析显示，已实现波动率已从早期市场周期中的约70%降至当前约45%。报告还发现，机构投资者交易的代币范围相对狭窄，而散户投资者仍在更大范围的资产中分散活动。

这种集中化可能使未来的山寨币反弹更具选择性。

“结果是，一个越来越决定方向的资金流集中在更少的名字上、交易也更具选择性的市场，”报告称。报告补充说，随着机构资本聚焦少数资产，绝大多数替代加密货币同步上涨的广泛反弹正变得不太可能。

衍生品与代币化获得更多关注

报告还指出，衍生品使用增加是另一项定义性趋势。Wintermute 表示，其 OTC 柜台上的山寨币期权名义交易量从2025年下半年到2026年上半年增长了约3.4倍，主要驱动因素是寻求收益而非单纯价格敞口的投资者。与此同时，差价合约（CFD）正在更广泛的加密货币范围内用于方向性交易、对冲和组合策略。

除了交易之外，代币化现实世界资产继续获得动能，代币化资产的价值在今年前六个月增长近50%，达到310亿美元，而月均转账量则翻倍以上，达到90亿美元。公司表示，机构主要采用代币化国债、货币市场基金和私人信贷，而散户投资者在代币化股票中仍更活跃。

尽管 Wintermute 预计散户参与将在下一轮加密牛市中回归，但其认为机构影响力不太可能减弱。相反，该公司表示，市场正日益呈现其最大参与者的特征，由专业投资者塑造流动性、定价以及吸引资金流入的资产类型。