Injective 推出了一款覆盖现实世界股票指数和大宗商品的新型链上期权产品，通过一种旨在消除期权卖方追加保证金和清算风险的全额抵押结构，扩展了其衍生品基础设施。首期在测试网上线六个市场，合约开仓权限初期仅限白名单参与者。

该公告于 2026 年 10 月 27 日发布，标志着 Injective 在将合成资产敞口和衍生品交易扩展至区块链基础设施方面的又一步。该产品支持与股票指数、贵金属、原油以及一个专门的算力指数挂钩的看涨和看跌期权，将源自传统金融的基准纳入区块链原生的衍生品框架。看涨期权赋予持有人以预设行权价买入标的基准的权利，看跌期权则赋予卖出的权利；在这两种情况下，卖方均收取 upfront 权利金，并承担在合约到期时处于价内则须支付的义务。

全额抵押结构消除追加保证金

Injective 表示，每份期权在开出时均由原生 Injective USDC 全额抵押，所需抵押品在链上锁定直至到期。该结构使卖方能够提前确定最大潜在赔付，减少对传统衍生品交易中常见的保证金要求和强制清算的敞口。

通过设定赔付上限并提前锁定所需抵押品，该产品旨在让期权卖方拥有明确界定的最大损失，而不会因抵押品不足而产生持续的追加保证金或清算风险。这一模式类似于传统市场中的现金担保期权开仓，即卖方在交易前预留覆盖合约所需的全部资金。

六个市场覆盖股票、大宗商品和 AI 算力

首期测试网产品包含六个市场：超级智能算力指数（SICI）、追踪美国市值前 500 大公司的指数、覆盖美国前 100 大科技公司的指数、黄金、白银以及西德克萨斯中质原油（WTI）。

SICI 的纳入将该期权产品与 Injective 近期在算力相关金融工具领域的扩张联系起来。该项目于 2026 年 10 月 26 日推出该指数，比宣布期权平台早一天。据 Injective 介绍，SICI 追踪五款 Nvidia 图形处理器的每小时租赁价格，提供了一个与高性能计算资源需求挂钩的基准。

该期权市场为参与者提供了围绕这一基准建立头寸的途径，既可能支持对冲策略，也可能提供对算力成本波动的投机性敞口。

Injective 表示，合约采用欧式结构并以 USDC 结算。欧式期权通常只能在到期时行权，而现金结算则以结算货币支付合约价值，而非交割标的资产——这种结构使黄金、白银和石油合约的持有人无需实际持有实物商品。

Injective 迎来期权基础设施的新时代。就在推出超级智能算力指数（$SICI）一天后，Injective 正式发布 Injective Options，为开发者、机构和用户引入一种全新的金融原语。现已上线测试网。

首期上线在六个不同市场提供全额抵押的看涨和看跌期权：→ SICI：首个链上 AI 算力指数 → US500：美国前 500 大公司 → US Tech：美国前 100 大科技公司 → Gold, Silver and Oil：全球大宗商品

随着原生 Injective USDC 成为 20 多条区块链上的规范标准，每份期权均以原生 Injective USDC 全额抵押。但这些初始市场仅代表 $INJ 从现在开始可能实现的其中一小部分

开发者可以利用新的期权基础设施构建白牌交易所、推出自己的衍生品协议，并引入全新的金融产品，而无需从零开始构建底层基础设施。机构可以创建定制的衍生品和对冲产品，用户则可以获得新市场以及直接在链上交易或开立期权的能力。随着更多应用上线，它们可以为建设者创造全新的收入来源，同时为 Injective 及其更广泛的生态系统带来更多交易活动、流动性和费用。

Injective 建造的不仅仅是另一个期权交易所。它正在引入可组合的基础设施，让整个期权协议生态系统得以蓬勃发展，并与链上宇宙中的金融原语互动。而这仅仅是个开始。

— Injective (@injective) October 27, 2026

测试网交易包含机构流动性支持

首期上线在测试网运行，开仓权限仅限获批参与者。Injective 表示，一家机构流动性提供者将从一开始就为每个行权价的买卖双方报价，帮助在可用合约中建立交易流动性。

交易界面旨在在用户确认交易前显示权利金、最大利润、最大亏损和盈亏平衡点。这些细节旨在帮助参与者在投入资金之前了解合约的财务影响。

尽管合约设计为在到期时自动结算，但如果双方同意了结未平仓风险，参与者也可以提前平仓。该机制提供了一种在合约到达预定结算日期之前管理敞口的方式。

测试网部署使协议能够在模拟条件下试用新的合约机制，然后在真实网络上投入资金。初始测试网阶段让 Injective 能够在任何更广泛的推出之前引入合约机制和交易基础设施。公告未说明主网上线或 unrestricted 访问的日期。

示例展示封顶期权的运作方式

Injective 通过一个示意性的 SICI 看涨价差来说明产品的赔付结构。在该示例中，交易者卖出 100 份封顶看涨合约，行权价为 $113，最高赔付水平为 $123。每份合约覆盖指数的 0.01 倍，权利金为 $0.03，总权利金为 $3。由于赔付在 $123 上限处停止，卖方的最大潜在义务在合约开出时即已确定，这正是能够提前锁定全部抵押金额的原因。

如果 SICI 结算于 $119，该头寸将支付 $6。如果指数达到 $125，赔付将封顶在 $10。该示例将 $116 确定为盈亏平衡点，即应付赔付恰好抵消卖方所收权利金的结算点。

对应的看跌期权示例使用相同的合约规模和权利金，行权价为 $113，下限为 $103。这些数字旨在说明拟议的合约机制，而非实际交易量或市场表现。

开发者可在 Injective 上构建衍生品平台

Injective 将该期权产品定位为基础设施，面向希望在不独立构建完整交易系统的情况下推出衍生品市场的开发者、机构和其他用户。据该项目介绍，开发者可以利用底层基础设施创建白牌期权交易所和衍生品协议，可能减少在链上推出专业金融产品所需的技术工作。机构可以构建定制的衍生品和对冲产品，用户则可以获得新市场以及直接在链上交易或开立期权的能力。

Injective 还指出，USDC 已成为 20 多条区块链上的规范标准，这是全额抵押模式的基础。随着更多应用在新期权基础设施上上线，该项目预计它们将为建设者创造新的收入来源，同时为 Injective 及其更广泛的生态系统带来更多交易活动、流动性和费用。

此次推出为 Injective 更广泛的合成资产战略增添了另一个组成部分，结合了基于区块链的抵押品管理、风险明确合约和机构流动性支持。其长期意义将取决于测试网之外市场的可用性、流动性提供者的参与程度，以及交易者和开发者对该基础设施的采用程度。