在印度监管机构主导的 Demat 2.0 试点第一阶段，三家公司已将总计 ₹1,025 crore（1.072 亿美元）的公司债券以数字代币形式出售。

该项目是在印度现有市场基础设施框架内，对印度公司债务发行和结算进行的首次实际测试。印度证券交易委员会（SEBI）将印度描述为“第一个”启动此类项目的国家。

Demat 2.0 试点如何运作

在该系统下，公司债券以数字代币形式发行、持有和结算，所使用的分布式账本由印度两家法定存管机构——印度国家证券存管有限公司（NSDL）和中央存管服务有限公司（CDSL）——所有。

每笔交易的现金部分都使用印度储备银行的批发型中央银行数字货币 e₹-W 进行结算。债券与支付则通过印度储备银行的统一市场接口（Unified Market Interface）连接。

SEBI 在试点第一阶段于周四完成后披露了相关结果。国有电力融资机构 REC Ltd. 于 9 月 7 日完成首笔发行，从 18 名投资者处筹集 ₹500 crore（5,230 万美元）。该债券票面利率为 7.3%，吸引的投标总额达到 ₹7.96 billion（8,320 万美元），大幅超过 REC 原计划筹集的 ₹5 billion（5,230 万美元）。

工程公司 Larsen & Toubro 于两天后发行了另一笔 ₹500 crore 的债券，共有 4 名投资者参与。非银行贷款机构 IIFL 同日完成了首批发行，以 ₹25 crore（260 万美元）向单一买家出售债券。

三家公司合计通过代币化公司债券筹集了 ₹1,025 crore（1.072 亿美元）。

SEBI 表示，发行人现在可以在投资者提交投标的当天收到募集资金，而不必像通常那样等待两至三天。智能合约还可以在票息和赎回款到期时，自动将款项转入债券持有人的 e₹ 钱包。

首个阶段仅面向机构，因此目前试点重点是发行和结算，而非二级市场交易或扩大投资者参与范围。这些功能将留待后续阶段测试，包括通过交易所现有的 RFQ 和 OTC 报告系统进行交易，并为信用评级机构及其他受监管参与者增加网络节点。

账户与法律要求

SEBI 发布的一份包含 24 个问题的常见问题解答称，Demat 2.0 网络为私有网络，完全由存管机构运营，后者负责持有和管理用户的密钥。投资者无需开立独立账户，也无需重新完成 Know Your Customer 审查。相反，Demat 2.0 账户会附属于投资者现有的 demat 账户，并与投资者在其开户银行开立的数字卢比钱包关联。

发行人只需拥有一个与指定银行账户关联的中央银行数字货币钱包，即可接收债券募集资金并进行支付。

SEBI 已澄清，代币化债券根据《1956 年证券合同（监管）法》仍属于证券。根据《1996 年存管法》，存管机构也继续作为所有权的官方记录机构。监管机构表示，由于发行人的义务和现金流保持不变，账本无需单独的信用评级。

该试点将在 SEBI 的监管沙盒框架下分三个阶段进行。第一阶段仅限于机构发行。第二阶段将通过交易所现有的询价（RFQ）和场外交易（OTC）报告系统引入二级交易，而不是设立新的交易场所。最后阶段将把网络节点扩展至信用评级机构和其他受监管参与者。

来源：Cryptopolitan。SEBI 常见问题解答：