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指数型万能寿险（IUL）：风险、成本与运作方式

对于指数型万能寿险，不同的人有不同的看法：有人认为它是一种强大的财富积累策略，也有人认为它是一种过于复杂、承诺多于实际交付的保险产品。真相可能介于两者之间。

IUL 首先是一份人寿保险单。与其他永久人寿保险产品一样，它可以提供终身保障，并随时间积累现金价值。它的不同之处在于现金价值的增长方式：它不是赚取固定利率，而是与 S&P 500 等股市指数的表现挂钩。

以下介绍指数型万能寿险的运作方式、它适合哪些人，以及购买保单前需要了解的事项。

什么是指数型万能寿险？

指数型万能寿险是一种永久人寿保险，将身故保险金与现金价值账户结合在一起。只要保单持续有效，您的受益人就会在您身故时获得身故保险金，而您所缴保费的一部分有机会在保单内随时间增长。

与按固定利率为现金价值计息的终身寿险不同，IUL 将现金价值的增长与市场指数（如 S&P 500、道琼斯工业平均指数或纳斯达克综合指数）的表现挂钩，这也是其名称中“指数”一词的由来。

IUL 保单的每笔保费通常分为三个部分：

• 保险成本：为您的寿险保障和身故保险金提供资金
• 保单费用及开支：涵盖行政成本及其他收费
• 现金价值：随时间累积，并依据保单的计息方式赚取利息

与所有具有现金价值的人寿保险一样，您或许可以凭账户余额借款、提取资金，甚至用它来帮助支付未来的保费。但贷款和提取会减少您的身故保险金，若管理不当，还可能导致保单失效。

指数型万能寿险如何积累现金价值

指数型万能寿险保单与其他永久人寿保险保单的最大区别，在于现金价值赚取利息的方式。

终身寿险对余额中的现金价值部分按固定利率计息，而 IUL 保单的利息收入与股市指数的表现挂钩。

您的资金实际上并未投资于股票市场。保险公司只是以指数作为基准，来确定向保单现金价值部分计入多少利息。如果指数表现良好，您的现金价值可能赚取更多利息；如果指数表现不佳，根据保单条款，计入的利息可能会较低，有时甚至为 0%。

例如，如果您的现金价值为 50,000 美元，保单跟踪的指数当年上涨 10%，在保单全额计入 10% 的情况下，您的现金价值在扣除费用和保单收费之前可赚取约 5,000 美元的利息。

封顶利率、保底利率和参与率如何影响收益

当人们听说 IUL 的现金价值与股票市场挂钩时，可能会以为自己将获得与市场相同的收益。但实际情况很少如此。

大多数 IUL 保单都包含封顶利率、保底利率和参与率等条款，这些条款可能会限制计入保单的利息金额。

什么是封顶利率？

封顶利率是保单在一个计息周期内可获得的最高利息。您通常可以在保单利益演示书或保单文件中找到封顶利率。

例如，如果您的保单设有 10% 的封顶利率，而市场指数当年上涨 15%，那么在扣除费用和其他保单收费之前，您的保单仍只会被计入 10% 的利息。

什么是保底利率？

保底利率是保单可获得的最低利率。许多 IUL 保单设有 0% 的保底利率，这意味着即使标的股市指数出现负收益，您也不会因此损失现金价值。

例如，如果指数下跌 18%，您计入的利息可能是 0%，而不是 -18%。

不过，0% 的保底利率保护您免受市场损失，但不能免除保单成本。即使在计入利息为 0% 的年份，保险收费和行政费用仍可能减少您的现金价值。

什么是参与率？

参与率决定指数涨幅中有多少会计入您的保单。

例如，如果您的保单参与率为 80%，指数上涨 10%，在没有封顶利率限制收益的情况下，您将获得 8% 的利息。如果参与率为 100%，只要不超过封顶利率，您将获得全部 10% 的收益。

为什么审视 IUL 条款很重要

封顶利率、保底利率和参与率是 IUL 保单难以比较的最主要原因之一。跟踪同一市场指数的两份保单，可能因为这些条款的设置方式不同而产生截然不同的结果，因此保单利益演示书和合同细节与指数名称本身同样重要。

IUL 保单中的身故保险金如何运作

大多数指数型万能寿险保单允许您在两种身故保险金类型之间进行选择：

选项 A：固定身故保险金

您的受益人在整个保单期间获得固定的身故保险金。随着现金价值的增长，它通常会成为身故保险金总额的一部分，而不是在此之外额外支付。由于保险公司的风险随时间降低，这一选项通常是两者中费用较低的。

选项 B：递增身故保险金

您的受益人将获得保单面额加上累积的现金价值，或者（视保单而定）随现金价值增长而递增的身故保险金。由于保险公司承诺随时间支付更高的保险金，这一选项通常更昂贵。

IUL 的保费灵活性如何运作

万能寿险的一个主要吸引力在于可以在一定限度内调整保费。例如，如果您的保单已积累足够的现金价值来支付其持续成本，您或许可以增加、减少甚至暂时跳过保费缴纳。

如果您的收入逐年变化，或者您经历离婚、暂时停薪留职等重大生活事件但仍希望保单持续有效，这种灵活性可能非常有用。但这也意味着您需要随时间更加密切地关注保单，因为缴付金额低于预期，可能会减少吸收费用和保险收费的空间。

指数型万能寿险与其他类型的人寿保险

如果您正在考虑 IUL 保单，您可能也在比较其他类型的人寿保险。主要区别如下：

IUL 与终身寿险

终身寿险和指数型万能寿险都提供可积累现金价值的永久保障，但现金价值的增长方式大不相同。

终身寿险通常按固定利率保证增长，而 IUL 由于现金价值与市场指数挂钩，具有获得更高回报的潜力。但这些回报并无保证，并可能受到封顶利率、参与率和其他保单条款的限制。

IUL 与定期寿险

定期寿险通常是最经济实惠、也最容易获得的人寿保险类型。它不积累现金价值，但可在固定期限内提供保证的身故保险金，费用往往仅为 IUL 保单的一小部分。

IUL 与变额万能寿险

就风险和回报而言，变额万能寿险保单通常比 IUL 保单高一个层级。与 IUL 不同，变额万能寿险将现金价值直接投资于投资子账户。这带来了更大的增长潜力，但也可能出现投资亏损。

指数型万能寿险的优缺点

与任何金融产品一样，指数型万能寿险既有优势，也有需要权衡之处。

哪些人应该考虑指数型万能寿险？

如果您的主要目标只是为家庭提供收入替代，定期寿险通常更简单，成本也低得多。

在以下情况下，指数型万能寿险保单可能更适合您：

• 需要永久人寿保险，同时也希望有机会积累与市场指数（而非固定利率）挂钩的现金价值
• 已经用尽税收优惠退休账户的缴款额度，正在寻找另一种既能提供税收优惠、又能提供身故保险金的工具
• 需要一份能够支持遗产规划、企业规划或财富传承目标（而不仅是收入替代）的保单
• 看重保底利率的下行保护，即使这意味着要面对封顶利率和参与率
• 习惯于主动管理自己的保单

指数型万能寿险的费用是多少？

据在线 IUL 供应商 Life Stein 称，对大多数健康成年人而言，指数型万能寿险的费用大约为每月 150 至 500 美元。

常见成本可能包括：

• 保险成本，通常随年龄增长而增加
• 保单管理的行政费用
• 从您的缴费中扣除的保费费用
• 附加条款费用（如果您添加长期护理或慢性疾病保障等功能）
• 退保费用（如果您在保单早期退保）

购买之前：如何阅读 IUL 利益演示书

在购买指数型万能寿险保单之前，保险公司通常会提供一份利益演示书，展示您的保单随时间推移可能的表现。

审阅利益演示书时，请特别注意：

• 假设利率：演示书可能包含基于平均回报的假设利率。该利率并无保证，但可能使预测回报显得比实际情况更具吸引力。
• 封顶利率、参与率和保底利率：这些决定了可能计入您现金价值的利息金额。
• 保单收费和费用：查看每年扣除多少，以及这些成本如何随时间变化。
• 保证利率与当前利率：大多数演示书同时包含两者。保证演示展示最低合同价值，而当前利率演示假设的保单表现可能永远不会发生。

指数型万能寿险常见问题

IUL 是否优于 401(k) 或 Roth IRA？

如果您有资格获得雇主配套缴款，或仍有向税收优惠退休账户缴款的空间，许多理财专业人士建议优先考虑这些账户。对部分高收入人群而言，IUL 可以作为额外的规划工具，但它通常不应取代 401(k) 或 Roth IRA。

IUL 与终身寿险有什么区别？

终身寿险保费固定，且在保单有效期内始终按固定利率计息。IUL 则根据市场指数的表现计入利息，并受封顶利率、保底利率和参与率的约束。

IUL 的缺点是什么？

最大的缺点在于，它可能比其他类型的人寿保险成本更高，而且需要跟踪的变动因素更多。

IUL 值得购买吗？

IUL 是否值得取决于您想要实现的目标。如果您只是希望确保在您（作为家庭经济支柱）身故后房贷能够偿清、配偶和子女得到照顾，定期寿险可能是更经济实惠的解决方案。如果您希望积累与股市表现挂钩的现金价值，IUL 或许值得在可信赖的理财规划师的指导下加以探索。

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