ImmunityBio（IBRX）股价于2026年9月29日收于8.83美元，当日涨幅超过12%。这家生物科技公司的股票过去一个月上涨超过11%，过去十二个月累计飙升逾256%，这一走势吸引了在生物科技领域寻找优质机会的机构投资者的关注。

其中之一便是Green Ash Partners，其旗下的GA-Courtenay Special Situations Fund在2026年第二季度致投资者信中将ImmunityBio列为重仓股之一，据Yahoo Finance报道。此类致投资者信是窥探机构投资者如何评估一家公司的少数公开窗口之一，而这封信详细列出了该基金建仓背后的测算逻辑。

该基金将其投资论点集中在ImmunityBio的生产基础设施上。根据这封信，该公司每年可生产100万瓶Anktiva——其核心治疗产品，每疗程定价为35,000美元。仅基于这一产能以及Anktiva现有的监管批准，该基金测算出超过58亿美元的年度可触及收入机会。该基金还指出，该药物的追踪毛利率高达99%。由于这些数据来自基金的分析而非公司指引，它们将制造规模和盈利能力定位为外界看多该股的核心依据。

超越现有市场的扩张潜力

该基金的收入预测远超58亿美元这一基准。Anktiva已获得肺癌治疗的国际授权，该基金预计美国的批准可能在2028年前落地。若能获得监管批准，该基金预计该药物的总可触及市场每年可能超过430亿美元，这一预测建立在各适应症的保守定价假设之上。两个数字之间的差距凸显出该基金的长期头寸规模在多大程度上依赖于一项尚未取得的监管结果。

ImmunityBio方面则一直保持积极的合作策略。公司与Accord Healthcare建立联盟，旨在将Anktiva的供应范围扩大至30个国家，涵盖英国、欧盟成员国、挪威、冰岛和列支敦士登。Accord计划部署100多名专业人员，涵盖销售、医学事务和市场职能，以支持产品上市。与此同时，ImmunityBio在都柏林设立了爱尔兰运营实体，以推动欧洲的分销业务。这一商业化基础设施的上线速度将为推广执行提供具体的进展标志。

创始人Patrick Soon-Shiong表示，公司的目标是通过完成一项针对BCG初治（BCG-naïve）患者的随机临床试验来扩大Anktiva的可及性。这一分类涵盖此前未接受过BCG免疫治疗、或在既往治疗后出现晚期复发的膀胱癌患者。因此，该研究的完成节点是值得跟踪的进展，因为创始人已将其与扩大患者可及性直接挂钩。

此外，ImmunityBio还获得了欧盟对Anktiva与BCG联合使用的批准。这一监管里程碑达成不久之前，沙特阿拉伯当局曾鼓励该公司提交其重组BCG疗法的申请，以应对治疗供应短缺问题。

持续推进的临床

这家生物科技公司仍在与沙特监管机构就Anktiva与检查点抑制剂疗法在多种癌症类型中的联合用药进行持续讨论。上个月，沙特监管机构批准Anktiva用于转移性非小细胞肺癌和BCG无应答膀胱癌适应症，并给予加速审批。叠加欧洲的批准，这些监管进展显示公司的监管布局正在多个司法管辖区同步扩张——这也正是该基金基于产能的收入估算所依托的广度。

在临床研究方面，ImmunityBio已启动一项 Ib期研究，联合使用N-803、pembrolizumab和enfortumab vedotin。该研究入组初治（treatment-naïve）转移性尿路上皮癌患者，这是膀胱癌的一种晚期类型。研究采用单臂设计，向所有受试者给予相同的药物组合，并采用开放标签形式，即医护人员和患者均知晓所接受的治疗方案。

该试验于2025年10月14日首次提交，文件最近一次修订日期为2026年9月21日，表明正朝着研究中心启动的方向推进。该研究仍处于准备阶段，尚未开始患者入组；相关方可通过ClinicalTrials门户网站跟踪该研究项目的进展。从准备工作转入正式招募将是该项目的下一个可见节点。

ImmunityBio目前的市值为93.5亿美元，其股价52周价格区间为1.95美元至12.43美元。这一区间——低点与高点之间超过六倍的差距——凸显了过去一年吸引机构关注的重新定价的幅度。

来源：Blockonomi