Hyperliquid 政策中心已提交一份正式意见函，敦促美国金融监管机构为永续合约产品建立统一的监管框架。该组织表示，美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）应对相同的金融工具采取一致的对待方式，无论其归属于哪个机构的管辖范围。

LATEST: The Hyperliquid Policy Center is urging the SEC and CFTC to adopt a unified framework for perpetual contracts, arguing perps should be classified by economic structure rather than by underlying asset. pic.twitter.com/3XRagYWNRf — CoinMarketCap (@CoinMarketCap) August 24, 2026

与设有固定到期日的传统期货合约不同，永续合约的设计可无限期持续交易。这类产品通过周期性的资金费率机制，使价格与标的参考资产的价值保持一致。该组织认为，这种结构在美国现行金融法律框架下带来了分类难题。

Hyperliquid 政策中心表示，永续合约应依据其经济机制而非所参考资产的类型进行分类。按照这一思路，挂钩加密货币、大宗商品或股票的永续合约即使标的市场不同，也应获得相同的法律待遇。该组织还建议，具有类期货特性的现金结算股票永续合约可归入证券期货类别，而这一产品分类已处于两家机构的监管权限之内。

规则模糊可能使交易所、市场参与者与监管机构对同一产品持不同假设，这也解释了为何在永续合约日益接近美国主流监管之际，围绕分类问题的争论愈发激烈。Hyperliquid 政策中心指出，缺乏明确标准会加大交易所之间就哪些产品可由谁上市而产生的争议，这些争议最终可能诉诸法庭。该组织认为，统一的规则将使交易场所能够在市场深度和执行质量上展开竞争，而非利用监管上的不确定性。

这一风险在实践中已经显现。CME Group 在 CFTC 于去年 6 月批准 Coinbase 和 Kalshi 的首批美国国内永续合约后，对该委员会提起了诉讼。CME 与洲际交易所（Intercontinental Exchange）还表达了对 Hyperliquid 等平台可能助长市场操纵行为的担忧。

这家商品监管机构于 5 月批准了首批永续产品。此后，两家联邦监管机构均就现有衍生品规则应如何适用于新产品启动了公开征求意见程序。

Hyperliquid 政策中心还敦促监管机构在决定是否上市产品时给予交易所一定的自主裁量空间。该组织表示，初步指引可通过解释性声明或工作人员层面的裁定出台，随后再进行全面的正式规则制定程序。

Hyperliquid 2025 年的名义交易量约为 3 万亿美元，今年以来已突破 1.5 万亿美元。该平台的市场涵盖比特币、以太坊、原油、贵金属、外汇货币对、股票指数、个股证券以及交易所交易基金（ETF）。

特朗普总统近期在讲话中提及这家交易平台，表示 CFTC 主席 Michael Selig 正积极寻求以“完全合规且合法的方式”将 Hyperliquid 引入美国市场。

根据 The Block 的市场行情数据，在总统发表上述言论后，Hyperliquid 的原生代币 Hype 上涨了 40%。

Selig 将这一监管难题定位为永续合约市场的地域管辖问题，而非产品本身是否可行的问题。CFTC 目前正在评估其现有法定权限如何能够在境内交易基础设施内容纳这些金融工具。

在监管机构考虑如何将快速增长的永续合约市场纳入美国金融体系之际，Hyperliquid 政策中心的正式提交为正在进行的公开征求意见程序增添了新的内容。