Hyperliquid 已在其 HyperCore 基础设施上推出手动借币功能，为标准账户和统一账户用户提供了一种直接以所提供抵押品借入 USDC 或 USDT 的机制。在公告发布当天，即 2026 年 9 月 18 日，该平台共享借币层共借出 2.69 亿美元的资产。

一个借币层，两种访问模式

投资组合保证金和手动借币均使用相同的 HyperCore 借币基础设施，但两者的交互方式不同。在投资组合保证金下，现货和永续合约统一在单一余额中，现货与永续合约的盈亏可以相互抵消，并随着仓位需求自动处理借币。

相比之下，手动借币是一种显式的用户主动操作，适用于手动/标准账户和统一账户持有人。投资组合保证金账户则禁用手动借币操作，仅使用自动化系统。

这一区别对用户管理风险敞口的方式非常重要。投资组合保证金用户通过全保证金净额计算获得资金效率，而手动借币用户则保留了对何时以及借入多少的直接控制权，无需承担完整投资组合保证金账户的自动化开销。在实际操作中，手动方式将所提供的现货抵押品转化为按需可用的稳定币流动性来源，同时底层资产保持存入状态而非被卖出。

抵押参数与支持的资产

根据 Hyperliquid 的手动借币文档，用户可以提供 HYPE 或 BTC 作为抵押品来借入 USDC 或 USDT。HYPE 的最高贷款价值比为 65%，而 BTC 设定为 50% 的贷款价值比，这反映了两种抵押资产相对的波动性特征。

据 CoinGecko 数据，上线时 HYPE 交易价格为 91.81 美元，当日上涨 12.1%，市值超过 204 亿美元。按该价格计算，提供 HYPE 作为抵押品的用户每提供 1 美元的 HYPE，最多可借入 65 美分的 USDC 或 USDT，尚未计入 Hyperliquid 产品条款中规定的任何适用费用或最低保证金缓冲。

上线首日活动显示早期采用迹象

Hyperliquid 报告称，2026 年 9 月 18 日通过 HyperCore 借币基础设施共借出 2.69 亿美元，该总额包括通过投资组合保证金账户执行的自动借币以及新上线的手动借币活动。

由于该数字覆盖的是完整的共享借币层，而非仅手动借币，因此它反映的是两种账户类型对以加密资产抵押获取稳定币流动性的总需求。它是基础设施规模的指标，而非手动借币采用率的独立衡量标准要直接读取手动借币的使用情况，需要对自动与手动流量进行拆分。

此次上线为 Hyperliquid 的交易系统栈增加了一个此前仅能通过投资组合保证金自动化实现的借币维度。抵押稳定币借币是加密借贷市场中长期存在的结构，将其嵌入 HyperCore 使借币、抵押和交易保持在单一账户框架内。该平台还一直在探索通过与 Payward 的永续合约协议进入美国市场，而 Renzo 等第三方协议也已在 Hyperliquid 的基差交易基础设施之上构建了收益产品。

借币前需核实的风险参数

以波动性抵押品进行手动借币，若抵押品价值跌向借币阈值，则会引入清算风险。用户在开仓前应直接在 Hyperliquid 的产品文档中核实适用的清算条件、借币利率结构、最低保证金要求以及任何资产层面的借币上限。文档确认 HYPE 和 BTC 为支持的抵押资产，但用户应检查自上线以来是否新增了其他资产。

以现货持仓借入稳定币可能会放大对抵押资产的有效敞口，因为抵押品价值下跌会减少可借额度，而稳定币负债保持不变。了解 HyperCore 如何计算账户健康度并触发清算，是在标准账户或统一账户中安全使用手动借币的关键前提。