Hyperliquid 已推出手动借贷功能，将借贷功能直接嵌入其交易基础设施。该功能允许用户抵押 HYPE 或 BTC 借入 USDC 或 USDT，为交易者提供了一条在不卖出持仓的情况下获取稳定币流动性的新途径。

根据 Hyperliquid 的公告，上线首日借出资产达 2.69 亿美元，这一数字表明随着用户开始试用这一新信贷市场，早期活动相当活跃。该数据为针对平台自身持有资产发放的信贷需求提供了首个衡量指标。

借贷市场如何运作

该系统通过 HyperCore 运行，这是支撑 Hyperliquid 交易所功能的基础设施。手动借贷适用于手动账户和统一账户，而组合保证金账户则继续使用自动借贷。

平台对每种抵押资产采用不同的借贷参数。HYPE 的贷款价值比（LTV）为 65%，BTC 则为 50%。两者的清算阈值分别设定为 82.5% 和 75%。实际上，LTV 决定了针对一定数量抵押品可以借入多少资金，而清算阈值则标记了仓位可被清算的债务水平。这意味着每一美元 HYPE 抵押品能解锁的借贷额度高于一美元 BTC，但也伴随着更高的清算阈值。

以下几项机制定义了该市场的运作方式：

• 抵押的 HYPE 和 BTC 不产生利息。
• 存入的 USDC 和 USDT 可以产生利息。
• 利率随市场利用率调整。
• 利息按小时计提。
• 分别适用用户级别和全局借入限额。

该结构将抵押品与用户借入的资产分开。这意味着 HYPE 和 BTC 提供借贷额度，而存入的稳定币则提供借款人所获取的流动性。这一划分也定义了市场的两端：借款人获得稳定币流动性，而稳定币存款人则在提供流动性的同时赚取随利用率波动的利息。

HYPE 获得新角色

此次上线拓展了 HYPE 在 Hyperliquid 生态系统中的功能。持有者现在可以将该代币抵押借入稳定币，而不必仅依赖交易或质押相关的用途。由于代币仍作为抵押品存放，持有者在获取美元计价流动性的同时保留了其市场敞口。

抵押品波动性仍是一个关键考量因素。HYPE 或 BTC 价格下跌可能减少可用的借贷额度，并使仓位更接近清算。借贷成本也会随着利用率的升降而变化，且由于利息按小时计提，获取流动性的成本是持续变动的，而非按固定间隔调整。

上线首日借出的 2.69 亿美元为这一新市场的需求提供了早期参考。未来的活动将显示，随着用户逐渐熟悉该系统及其浮动利率，借贷活动是否保持高位。与利用率挂钩的利率变动将是观察需求与流动性如何随时间平衡的最直接信号。

此举标志着 Hyperliquid 在同一底层基础设施内整合交易与信贷功能的又一步，将抵押品管理、借贷和交易活动纳入单一系统。

来源：CryptoMeter io