Hyperliquid 新闻

Grayscale Research 将 Hyperliquid (HYPE) 视为一种被低估的 altcoin，认为其可以像股票一样进行分析。该机构研究主管 Zach Pandl 将每 token 盈利模型应用于这一去中心化衍生品平台。Grayscale 在周二发布的报告中假设，该协议将在 2027 年实现约 10 亿美元盈利，较 2025 年约高出 20%，这一预期建立在加密交易量回升以及与平台 Aligned Quote Asset 框架相关的稳定币储备收入之上。

Pandl 预计到 2027 年底，HYPE 的流通供应将达到 2.7 亿至 3.1 亿枚，这意味着每 token 盈利约为 3.25 美元至 3.75 美元。以近期交易水平计算，这对应约 15 倍至 18 倍的远期倍数，Grayscale 认为这一估值相较上市金融科技同行偏低。该比较也反映出部分市场参与者对加密协议估值方式的更广泛转变：不再仅依赖叙事，而是更多基于现金流和 token 供应假设。该前景并非没有风险：更弱的网络收入或更快的 token 供应增长都会压缩按 token 计算的盈利。对于跟踪 Hyperliquid 的市场参与者而言，核心问题在于协议现金流是否能够跟上已经计入显著增长预期的估值。在这一框架下，决定折价是否持续的将是执行，而非叙事。

在估值逻辑展开之际，HYPE 距离历史高点仍有较大差距。过去一个月，该 token 已下跌超过 13%，并且较 6 月中旬高点低约 29%，表现落后于近期保住涨幅的更大规模加密资产。链上数据和资金流向显示出两个短期压力：早期支持者大规模解除质押，以及上市投资产品的赎回。对于一个越来越多被从基本面角度讨论的 token 来说，这些资金流动很重要，因为它们会影响短期内可供流通的供应量，以及市场需求剩余多少来吸收这些供应。

Multicoin Capital 和 Paradigm 上周撤出了约 2.91 亿美元的已质押 HYPE。随后监测到的钱包活动显示，Multicoin 收到了 129 万枚 HYPE，价值约 7,110 万美元，之后又向 Coinbase 转入 101,340 枚 HYPE，约合 560 万美元。现货 HYPE 基金上周也录得 860 万美元资金流出，连续第二周出现赎回，并使产品资产较 7 月 10 日高点低 18%。这一组合之所以重要，是因为解除质押会增加流动性供应，而基金流出则减少了原本帮助吸收 token 的边际买家。在情绪偏空的环境中，当短期仓位仍在减少时，长期盈利模型会面临更严峻的检验。这一压力并不否定现金流逻辑，但确实抬高了执行门槛。

来自日本公开市场的另一项需求信号正在显现。东京证券交易所 Growth Market 上市公司 Iole 表示，已开始将 HYPE 作为战略性数字资产进行购入。该公司在 7 月 29 日披露中称，其将 7 月 16 日认股权证发行所募资金的用途由购买 Bitcoin 调整为购买更广泛的数字资产，并完成了首次 HYPE 购入。

Iole 将此举描述为 Neo Crypto Bank 战略的一部分，围绕 agentic commerce 构建，即软件代理可自主执行支付和合同，而链上结算将成为核心金融基础设施。公司称，以每枚 9,352 日元的平均价格购买了 1,078 枚 HYPE，花费 1,008 万日元，并计划在 8 月前继续买入，目标总敞口为 1 亿日元。Iole 还表示，可能对这些 token 进行质押并参与治理，将 HYPE 视为与 appchain 叙事相关的运营基础设施，而非短期交易。基于其截至 7 月 28 日的自有调查，该公司称此前没有上市公司披露过 HYPE 的购入和持有。

COINOTAG 专有的 42 指标综合 S/R 评分引擎将 HYPE 置于下行趋势中，价格为 54.98 美元，RSI 为 35.62，MACD 呈看跌。该引擎将 54.01 美元附近的支撑位评分为 76/100，依据是 Keltner Lower 与 Fibo 0.618 的共振；而 57.61 美元的阻力位评分为 81/100，依据是 Fibo 0.500 与 Ichimoku Senkou B。衍生品仓位并未显著偏多：由于多空数据不可用，资金费率仅为 0.0031%，未平仓合约为 14.4 亿美元，显示杠杆存在但并不狂热。Fear and Greed 指数为 29，也增加了谨慎情绪。若能重新站上 57.61 美元，将改善结构；若失守 54.01 美元，则将打开 46.48 美元的 VWAP/EMA-200 区域，并使短期稳定化叙事失效。

COINOTAG 不提供金融咨询服务。本文仅供信息参考，不应被视为投资建议。加密货币投资风险极高。