Hyperliquid的HYPE代币首次进入美国上市的加密指数ETF。Hashdex于9月1日在基金的季度调整中将HYPE纳入其NCIQ ETF，赋予其约3.36%的权重。这使HYPE在基金的九项加密资产中排名第五，位列Solana之后。此次纳入扩大了HYPE在受监管产品中的存在，而比特币仍以74.36%的占比保持NCIQ最大持仓地位。此次加入也使该代币的监管和治理风险受到新的关注。

对HYPE而言，纳入指数的意义不限于单一基金：由于NCIQ被动跟踪其基准指数，ETF投资者现在可以通过SEC注册的产品载体获得HYPE敞口，而无需在交易所直接购买代币。此类指数产品的纳入历来被视为机构可及性的标志，因为代币必须跨过市值、流动性和合规托管等门槛，而许多较小的资产无法满足这些要求。

HYPE满足指数纳入要求

NCIQ跟踪纳斯达克CME加密指数，因此其持仓遵循该基准的方法论。Hashdex表示，HYPE满足了涵盖市值、流动性和合规托管可用性的要求。该代币还符合SEC针对加密交易所交易产品的一般上市标准。值得注意的是，HYPE自2024年才问世，如今其配置比例已超过数种老牌加密货币。

SEC文件将Hyperliquid描述为专注于金融应用的权益证明（PoS）Layer-1区块链。其网络包含一个支持现货和永续合约交易的链上订单簿交易所。

HYPE在网络中具有多项功能：用户可以用其支付交易手续费、质押代币以帮助保护区块链安全，并参与治理。此外，Hyperliquid交易所收入的一部分用于在二级市场购买HYPE。

比特币仍主导NCIQ

在最新的投资组合中，比特币的权重约为74.36%，以太坊以11.88%紧随其后，XRP占5.21%，Solana占3.79%。HYPE以3.36%排在下一位，其后依次是Cardano（0.46%）、Chainlink（0.42%）、Stellar（0.31%）和Bitcoin Cash（0.21%）。

在6月30日的上次调整中，比特币占比78.63%，以太坊为10.97%，Solana为3.42%，XRP为5.48%。因此，9月的调整降低了比特币的份额，同时提高了以太坊和Solana的配置比例。

HYPE带来新的监管风险

Hashdex更新后的招股说明书新增了针对HYPE特定风险的章节，其中提及Hyperliquid运营历史有限以及所有权和治理集中等问题。文件还强调了围绕数字资产和永续合约的监管不确定性，并指出受监管的HYPE衍生品市场仍不如比特币和以太坊的市场成熟。

如果HYPE不再符合指数方法论要求，未来也可能在季度调整中被移出NCIQ。与此同时，Bitwise和21Shares推出的美国现货HYPE专项ETF已于2026年早些时候上市，在此次纳入指数之前，这一举措已将HYPE的触角扩展至受监管的美国投资工具。