Hyperliquid (HYPE)是一个运行在自有Layer 1区块链上的去中心化永续合约交易所的原生代币。在两家大型加密投资机构于数日内解除质押约2.91亿美元的HYPE后，该代币跌破60美元，引发交易员对解锁代币是否可能被出售的疑问。

解除质押会使此前锁定的代币可用于转移或出售。质押代币通常可以赚取收益或帮助保障网络安全，同时减少流通供应量，因此大规模解除质押事件经常受到市场关注，被视为潜在卖压信号。Multicoin Capital表示，其解除质押并非为了出售；报道援引的链上分析也显示，这些代币被转入托管服务，而不是直接进入市场。

大规模解除质押请求后，HYPE跌破60美元

Hyperliquid是加密市场中最活跃的交易平台之一，HYPE目前已跻身前十大代币。该代币报58美元，日内下跌约2%，较6月创下的76.70美元历史高点低约24%。

Multicoin解除质押了接近200万枚HYPE，价值约1.2亿美元。MLM的链上监测显示，Paradigm解除质押的规模更大：292万枚HYPE，价值约1.71亿美元。Paradigm尚未置评。

合计来看，解除质押规模约为2.91亿美元，约相当于HYPE日交易量的85%。Lookonchain最先发现Multicoin的转账，并指出部分代币被发送至Coinbase Prime；这是一项机构级托管服务，不同于交易所交易账户。

Multicoin Capital appears to be taking profits on 606,091 $HYPE ($36.5M) bought around $30 5 months ago. 6 hours ago, Multicoin Capital deposited 395,570 $HYPE ($23.78M) into #CoinbasePrime and also requested to unstake 211,486 $HYPE ($12.94M). Multicoin Capital's profit on $HYPE … pic.twitter.com/iMAbLhMZQr — Lookonchain (@lookonchain) July 22, 2026

Multicoin称HYPE解除质押并非出售

Multicoin联合创始人Tushar Jain很快反驳了该基金准备出售的说法。他表示，公司确实解除质押了HYPE，但并非为了清算。

“Yesterday we unstaked a large slug of HYPE. We did not unstake to sell… Our funds are constantly tracked, forcing regular wallet rotations. Institutions need privacy to operate”

大型基金的链上活动会被持续监测，使钱包动向高度可见。Jain认为，机构轮换钱包是为了维护运营隐私。他在此前一次采访中也提出过类似观点，而其公司此前曾发布对HYPE到2028年的看涨预测。

A few weeks back, @Multicoin 's cofounder @tushar_jain told us privacy wasn't optional for institutions moving onchain. This week's HYPE unstake proved it: "It's ridiculous to think institutions will move RWAs onchain and broadcast all their activity in real time." "So you need… pic.twitter.com/XnpkLFxJ4M — The Rollup (@therollupco) July 23, 2026

这些资金流动之所以可见，与Hyperliquid的代币分发历史有关。Hyperliquid没有接受风险投资融资，而是在2024年通过空投分发HYPE。因此，大型持有者是在公开市场买入代币，其使用的钱包可以被公开追踪。这与许多加密项目不同，后者的风险投资者通常会在发行时获得分配的代币份额；因此，Hyperliquid可公开追踪的巨鲸钱包成为其市场结构的一个显著特征。

链上账户Markets Alpha审查了相关钱包，并称其分析识别出四个关联钱包。根据该分析，解除质押的HYPE被转入托管服务，而不是被发送至市场出售。

Did Multicoin Capital ( @multicoin ) just start selling HYPE? Yesterday, Multicoin requested to unstake almost 2M HYPE ($120M) and deposited 530k HYPE ($31.8M) into Coinbase. HYPE immediately dropped more than 3%, and several accounts claimed that Multicoin had sold those tokens… pic.twitter.com/eHkw71jc1p — Markets Alpha (@MarketsAlpha) July 22, 2026

另有一个团体还向Grayscale发送了约100万枚HYPE。该转账帮助充实了Grayscale新的Hyperliquid ETF，即HYPG；该基金已于6月在Nasdaq开始交易。此次上市反映出与加密资产相关的交易所交易产品进一步扩张，为HYPE等代币打开了更多机构参与渠道。

部分交易员关注Hyperliquid使用指标

并非所有市场参与者都认为解除质押构成问题。交易员Elon Trades表示，Hyperliquid的使用数据几乎没有变化，并提到其衍生品市场份额增长以及收入保持稳定。

Multicoin unstaking a ton of $HYPE is one thing, but the actual usage numbers on @Hyperliquid haven’t really budged. Good thing they said it wasn’t a sale, which I take at face value for now because unstaking created some FUD. That said, when I checked the numbers its still in… — ElonTrades (@ElonTrades) July 23, 2026

更多代币可能很快会变得可转移。根据Hyperliquid文档，解除质押大约需要七天，大部分代币预计将在7月底附近解锁。

解除质押期结束后，这些基金可能重新质押、继续持有或出售代币。目前，大规模HYPE解除质押仍是交易员关注的重点，他们正在观察该代币能否重回60美元上方。